Новости

Неделя с 22 декабря для российского рынка, вероятнее всего, пройдет в режиме консолидации, что во многом обусловлено предновогодним характером торгов. Активность участников будет постепенно снижаться, объемы торгов — сокращаться, а рынок станет более чувствительным к отдельным новостям и комментариям. В таких условиях даже умеренные информационные поводы способны вызывать непропорциональные движения, которые, однако, чаще всего носят краткосрочный характер и не формируют устойчивых трендов.

Ключевым фактором по-прежнему остается денежно-кредитная политика на фоне высокой реальной ставки и сохраняющихся инфляционных рисков. Снижение ключевой ставки Банком России до 16% годовых не стало разворотным моментом для рынка. Сигнал регулятора остался нейтральным: основной акцент был сделан на рост инфляционных ожиданий и сохраняющуюся высокую кредитную активность. По сути, ЦБ дал понять, что смягчение политики будет медленным и фрагментарным, а жесткость денежно-кредитных условий сохранится до появления устойчивых признаков замедления инфляции. Цель по инфляции на уровне 4–5% к концу 2026 года подтверждена, при этом достижение устойчивой инфляции, по оценке регулятора, возможно лишь во втором полугодии 2026 года, что ограничивает пространство для более решительных шагов по снижению ставки в ближайшие месяцы.

Для рынка это означает сценарий затяжной консолидации с повышенной чувствительностью к макроэкономической статистике и риторике Банка России. Базовый сценарий на ближайшие недели — сохранение высокой реальной ставки, которая продолжит сдерживать спрос на риск и перераспределять денежные потоки в пользу облигаций и квазидолговых инструментов. Фондовый рынок в таких условиях не получает быстрого апсайда: в первом полугодии вряд ли стоит рассчитывать более чем на 1–2 п.п. снижения ключевой ставки, что формирует ориентир 14–15% к середине года и продолжает оказывать давление на оценки компаний, прежде всего в секторах, чувствительных к стоимости заимствований.

Отдельного внимания заслуживает геополитический фактор, который в конце года вновь выходит на первый план. Любые сигналы о возможных подвижках в переговорном процессе, санкционной повестке или внешнеэкономических ограничениях способны краткосрочно усиливать волатильность, особенно в условиях пониженной ликвидности. Пока базовый сценарий предполагает сохранение статус-кво, однако геополитическая премия за риск продолжает ограничивать приток капитала в акции и повышать избирательность инвесторов.

При этом сценарий резкого ухудшения ситуации не выглядит базовым. Текущая динамика инфляции идет лучше прежних ожиданий, экономика постепенно выходит из состояния перегрева, а жесткая риторика Банка России во многом носит превентивный характер. Это формирует фон для «боковика» без существенных снижений, но и без устойчивого восходящего тренда. Существенную роль продолжает играть структура индекса МосБиржи: высокая доля нефтегазового сектора означает, что общая динамика рынка во многом будет зависеть от цен на нефть и динамики рубля.

Для рубля базовый сценарий предполагает умеренную волатильность с возможными краткосрочными колебаниями в диапазоне 78–82 рубля за доллар.

Основные корпоративные события понедельника:

• ФСК Россети ($FEES) — совет директоров утвердит бизнес-план группы на 2026 год.
• Полюс ($PLZL) — закрытие реестра по дивидендам 36 руб.
• Ozon ($OZON) — закрытие реестра по дивидендам 143,55 руб.
• Диасофт ($DIAS) — закрытие реестра по дивидендам 18 руб.