Новости

В последние несколько недель только и разговоров, что о скорой кончине индустрии софта и SaaS-компаний. Всему виной, естественно, всемогущий AI и построенные на его основе «ассистенты», «агенты» и т.д. Смысл разговоров в том, что, так как «искусственный интеллект» скоро заменит кодеров, то и всему сектору software придет конец.

Динамика акций сектора вроде бы подтверждает эту гипотезу. Секторный ETF IGV потерял уже треть с максимумов октября и более 20% только с начала   2026 года. И это на фоне свежих исторических максимумов или близких к ним уровней по широким индексам США и Мира.

Но оправданы ли эти ожидания «SaaSpocalypse»? Ответ на этот вопрос я бы разделил на две части.

Первая часть - чисто субъективная, основанная на личных ощущениях, опыте и оценке происходящего. Исходя из этого, я считаю, что угроза существует, но сильно преувеличена. Тот факт, что определенный AI может заменить толпу джунов- и даже мидлов-кодеров, не означает, что он аналогичным образом может заменить устоявшийся бизнес. Вы можете повторить интерфейс и начинку условного «амазона», но где взять накопленный компанией годами и десятилетиями опыт  общения с клиентами, выстроенную логистику, сформированную привычку, в конце концов? Именно это стоит миллиарды долларов, а не способность «за неделю» создать AI-клона. Это все равно, что сказать, что мишленовские рестораны все скоро закроются, потому что какой-нибудь кулинарный AI может быстрее и точнее создавать пропорции в рецептах, чистить овощи и варить рис. Несомненно, развитие AI приведет к тому, что с рынка уйдут неэффективные компании, которые не успели «встать на ноги» и могут только жечь деньги инвесторов. Но компаниям, обладающими тем, что по-английски называется “moat”, вряд ли грозит исчезновение.

А именно из таких компаний, в основном, и состоит портфель ETF IGV. Поэтому тут можно перейти ко второй части ответа.

На графике выше показана динамика IGV с 2002 года. Масштаб недельный, с 200-периодной средней (по сути, 4-летней). Шкала для большей наглядности логарифмическая. 

Сейчас цена как раз тестирует сверху эту 200-недельную среднюю. В предыдущих случаях (они отмечены синими стрелками) такие тесты чаще заканчивались разворотом и возобновлением основного тренда. Повышает шансы на это и состояние перепроданности- всего в 8-й раз с 2002 года 14-недельный RSI уходит ниже отметки 30.

Интересна также статистика просадок от локального максимума до локального минимума (maxDD). Среднее значение 7 предыдущих просадок с 2002 по 2022 гг. составило -34%. Текущая просадка (если считать по вчерашнему минимуму дня) равна -33%. Возможно, это просто совпадение, посмотрим.

Но на рынке, как известно, ничего не гарантировано, и мы можем только рассуждать с точки зрения вероятности того или иного исхода. В текущей ситуации вероятность формирования «дна» и разворота вверх, на мой взгляд, выше 50%. Но бывают и исключения, например, как в 2022 году или в 2008, когда одного лишь падения RSI (14) ниже 30 не хватило, и рынку понадобилось время для формирования «дна». Поэтому всегда нужно помнить о рисках. В качестве уровня, который отменит сценарий немедленного разворота и отложит его как по времени, так и по цене, я бы использовал зону 74-76, которая служила поддержкой на протяжении 2024-2025 гг. Если цена уйдет ниже этого уровня (он отмечен красным пунктиром) и там закрепится, придется перейти в режим ожидания и искать новые предпосылки для формирования лонгов в IGV.

Источник