Новости

ПАО «ГМК «Норильский никель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, ведущий производитель меди, платины, кобальта и родия.

«Норникель» показал позитивную динамику финансовых результатов в 2025 г. благодаря росту цен на корзину металлов во второй половине года, что позволило преодолеть негативное влияние снижения объемов производства, инфляционного давления на расходы и укрепления рубля.

Операционные результаты за 2025 г. показали снижение производства никеля на 3,3%, меди — на 1,8%, палладия — на 1,3%. Производство платины сохранилось на уровне предыдущего года. Прогноз «Норникеля» на 2026 г. допускает сохранение производства никеля на текущем уровне, сокращение производства меди — на 0,3–5,4%, палладия — на 9,5–11,4%, платины — на 4,6–7,6%. Причина во временном снижении содержания металлов в руде.

Позитивные финансовые результаты в 2025 г.: консолидированная выручка увеличилась на 8,8% г/г, показатель EBITDA — на 9,1%. Чистая прибыль выросла на 36,1%, значительный вклад внесли курсовые разницы. Свободный денежный поток увеличился на 87,6%, до $3,5 млрд, скорректированный СДП — в 4,4 раза, до $1,5 млрд. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA составило 1,6x. Капитальные затраты — $2,6 млрд, увеличившись на 7,8%. На 2026 г. капзатраты запланированы на таком же уровне.

Ключевыми рисками для «Норникеля» мы видим концентрацию на Китае как основном рынке сбыта, неопределенность с переносом медного завода в КНР, угрозу 133% пошлин на поставки палладия из РФ в США.

Аналитический обзор от 2 декабря 2025 г.

Brief Update от 14 января 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.02.2026.

**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», отражают их профессиональное мнение, носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним, а также за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам». Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.