Новости

Индекс МосБиржи завершил четверг снижением на 0,4%, продолжая движение в узком диапазоне 2770–2790 пунктов. Рынок по-прежнему находится в фазе консолидации. Ключевой технический уровень — 2765 пунктов, при негативном сценарии — 2750. Его удержание сохраняет потенциал восстановления к 2820–2850 пунктам; пробой усилит давление и вернет индекс в зону 2720.

Внешний фон нейтрален. Brent — $71,91 (+0,06%), золото — 5 017,59 (+0,40%), доходность 10-летних казначейских облигаций США — 4,07%, биткойн — $67 281. Китайские биржи закрыты в связи с праздниками, что ограничивает глобальную ликвидность. Во второй половине дня внимание сместится на статистику из США — ВВП за IV квартал и базовый индекс PCE (16:30 мск), которые могут повлиять на глобальные процентные ожидания.

Макроэкономика: аргументы в пользу смягчения усиливаются

Снижение инфляционных ожиданий с 13,7% до 13,1% — значимый сигнал для Банка России. Регулятор ранее указывал, что устойчивое замедление ожиданий является необходимым условием для снижения ставки. Дополнительный фактор — сокращение денежной массы М2 в январе на 1,4% до 127,866 трлн руб. после роста на 3,9% в декабре; годовой прирост замедлился до 9,7% с 10,6%. Кредитная активность остается сдержанной. Совокупность данных усиливает вероятность снижения ключевой ставки в марте при отсутствии внешних шоков.

Геополитика и сырьевой фактор

Продление США санкционного режима против России на год носит формальный характер и не меняет текущую конфигурацию рисков. Нефть удерживается у $72 на фоне риторики вокруг Ирана, однако фактической эскалации нет. Поддержка нефтяному сектору ограничена премией за риск и не формирует устойчивого тренда.

Корпоративные истории

Софтлайн опубликовал результаты за 2025 год: оборот 131,9 млрд руб. (+9% г/г), валовая прибыль 46,6 млрд (+26%), EBITDA 8,1 млрд (+14%). Чистая прибыль — 14 млн руб., что выглядит слабым показателем на фоне операционного роста. Чистый долг — 14,6 млрд руб., ND/EBITDA = 1,8; после продажи 10% акций на 5 млрд руб. долговая нагрузка снизится. Прогноз валовой прибыли на 2026 год — 50–55 млрд руб. (+10–20%). Акции выглядят нейтрально, тогда как облигации могут быть более привлекательными с учетом умеренного долга и возможного IPO «Фабрики ПО» до конца 2026 года.

ВТБ продолжает корректироваться после ралли с 70 до почти 90 руб. Существенную роль в росте сыграли покупки Евгения Юрченко (доля увеличена с 5,33% до 7,55%; около 20 млрд руб. с начала года). Инвестиционная идея строилась на ожиданиях прибыли 650 млрд руб. в 2026 году и конвертации привилегированных акций. Однако неопределенность вокруг дивидендной политики (35%+ от чистой прибыли) снижает интерес к бумаге и стимулирует переток капитала в более предсказуемые активы, прежде всего в Сбер. Ждем сегодня новостей с форума "Россия зовет! Санкт-Петербург".

Аптека 36,6 продемонстрировала рост выручки до 117,4 млрд руб. (+21%), EBITDA — до 8,5 млрд (+27%), LFL-продажи +7%, онлайн-сегмент — 30 млрд (+38,9%). Компания активно расширяет сеть (+227 точек) и проводит M&A (44 аптеки). Однако чистая прибыль остается на уровне 250–300 млн руб. при долге около 8 млрд руб. (сопоставим с EBITDA). Отсутствие дивидендов и низкая ликвидность ограничивают инвестиционную привлекательность.

Сегодня отчетность публикует ТГК-14. Сбер с 20 февраля снижает ставки по накопительным счетам, что отражает общее смягчение денежного рынка.

Итог

Российский рынок сохраняет равновесие: позитивные сигналы со стороны инфляции и ожиданий по ставке компенсируют отсутствие прогресса в геополитике. Базовый сценарий на пятницу — торговля в диапазоне с попыткой закрепления выше 2800 пунктов при нейтральной внешней статистике. Среднесрочный вектор по-прежнему определяется траекторией ключевой ставки: при ее снижении рынок получит фундаментальную поддержку.