Новости

Одна из российских юаневых ОФЗ погашается через три года (28.02.2029), а значит, на этой неделе истечет срок, в течение которого по ней можно претендовать на получение льготы за долгосрочное владение (ЛДВ).

Дебютное размещение российских суверенных облигаций в китайских юанях в декабре прошлого года, как мы и ожидали, вызвало широкий интерес участников рынка. Напомним, что Минфин РФ разместил два выпуска совокупным объемом 20 млрд юаней (объем размещения ОФЗ с погашением в феврале 2029 г. составил 12 млрд юаней, с погашением в июне 2033 г. — 8 млрд юаней). Ставка купонов установлена в размере 6,0 и 7,0% годовых соответственно. По итогам сбора заявок сложилась диверсифицированная структура первичных покупателей: банки — 59,6%, управляющие компании — 19,6%, розничные инвесторы — 15,9%, инвестиционные компании — 2,7%, страховые компании — 2,2%.

С 08.12.2025 оба выпуска доступны для приобретения на вторичном рынке, в частности в валютном и рублевом сегментах торгов ПАО Московская Биржа. Биржевая ликвидность бумаг находится на высоком уровне.

Биржевая ликвидность суверенного выпуска в юанях с погашением в 2029 г.

Сейчас, спустя почти 3 месяца после начала обращения бумаг, основные моменты их инвестиционной привлекательности остаются теми же, что были описаны нами в декабрьском обзоре. Во-первых, облигации Минфина предоставляют интересный уровень доходной экспозиции на юань с кредитным риском РФ — вполне конкурентоспособный по сравнению с банковскими депозитами. Во-вторых, приобретение облигаций и получение по ним выплат доступно как в юанях, так и в рублях по выбору инвестора. В-третьих, с учетом крепкого рубля текущий момент по-прежнему благоприятствует открытию позиции в инвалютных инструментах: наряду с хеджированием валютного риска инвесторы могут потенциально рассчитывать и на интересную рублевую доходность.

Отметим еще одно обстоятельство: одной из заявленных целей Минфина при выходе на юаневый долговой рынок было создание бенчмарка для корпоративных заемщиков. Дело в том, что размещение удлинило срочность отечественного юаневого сегмента: суверенные выпуски с погашениями в 2029 и 2033 гг. стали самыми долгосрочными. Инициатива Минфина была поддержана корпоратами: с декабря на рынке появились еще несколько 3-летних бумаг. И хотя они предлагают премии к суверенной кривой (см. график ниже), при покупке долгосрока мы все-таки советуем держать фокус на заемщиках, в кредитном качестве которых не приходится сомневаться. Этой цели в первую очередь удовлетворяют суверенные бумаги.

Российский юаневый облигационный сегмент

На юаневые ОФЗ не распространяется норма об освобождении от валютной переоценки, однако снизить налогообложение можно, например, с помощью льготы за долгосрочное владение (ЛДВ). Речь идет о том, что при удержании ценной бумаги в портфеле более 3 лет инвестор имеет право подать на ежегодный налоговый вычет в размере до ₽ 3 млн за каждый полный год по истечении 3 лет. Отметим, что данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки бумаги.

Таким образом, применение ЛДВ позволит снизить налоговую базу и увеличить доходность инвестирования. Ввиду того что один из суверенных выпусков погашается 28.02.2029, на этой неделе истечет срок, в течение которого по нему можно претендовать на получение данной льготы.

Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним. Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.