Новости

"Озон" в четверг, 26 февраля, раскроет финансовые результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО. Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) на 29% к аналогичному периоду предыдущего года до 1227 млрд руб. Это предполагает некоторое замедление роста по сравнению с предыдущим кварталом на фоне сильных результатов прошлого года. В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 51%, быстрее оборота, благодаря опережающему росту доходов от маркетинговых услуг и финансовых сервисов.

Мы прогнозируем положительную EBITDA в размере 44 млрд руб. (3,6% GMV), что выше текущего прогноза менеджмента на 2025 г., а также чистую прибыль в 4,1 млрд руб. (0,3% GMV). Это означало бы продолжение тренда на улучшение рентабельности к аналогичному периоду прошлого года. 

Прогноз финансовых результатов Ozon за IV квартал 2025 г. по МСФО

^{Источники: данные компании, БКС Мир инвестиций.}

Влияние. Ожидаем сильных результатов и превышения прогнозов менеджмента. Полагаем, что что рентабельность продолжила существенно улучшаться к аналогичному периоду предыдущего года. Если Озон покажет результаты на уровне наших ожиданий, то прогноз менеджмента по EBITDA на 2025 г. в 140 млрд руб. будет превышен на 17 млрд руб., что создает предпосылки для некоторой позитивной переоценки акции.

Оценка. У нас «Позитивный» взгляд на акции Озона. Ждем дальнейшего роста оборота выше рынка при улучшении рентабельности в 2026 г. Акции торгуются по 5,1x EV/EBITDA на базе нашего прогноза EBITDA на год вперед, что привлекательно для компании только в последние годы вышедшей на положительную EBITDA.