Новости

Весна стучится в двери, а с ней и время дивидендных анонсов годовых дивидендов. А там и сам сезон этих крупнейших годовых выплат — обычно наиболее удачное время, чтобы опередить рынок, инвестируя в самые сильные дивидендные имена.

Дивидендная доходность рынка на уровне 7,6%, нашей корзины — 14%. Корзина впереди Индекса МосБиржи полной доходности на 13 процентных пунктов (п.п.) за год, за месяц — опередила рынок на 2 п.п. 

Доходность рынка на уровне 7,6% благодаря «СБЕРу» и «ЛУКОЙЛу»

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев увеличилась до 7,6% за последний месяц, в основном благодаря более благоприятным ценам на нефть. По традиции почти половину этих дивидендов обещают два индексных тяжеловеса — Сбер и ЛУКОЙЛ. Как ожидается, они заплатят 12–13% годовых, что на фоне снижения ставки и привлекательности альтернатив, несомненно, кажется более привлекательным, чем при ставке в 21%, и с учетом того, что это уже практически на одном уровне с банковскими депозитами.

Корзина без изменений, средняя доходность 14%

Но эти тяжеловесы пока остаются вне нашей дивидендной корзины, поскольку мест для самых высоко дивидендных бумаг лишь пять. Средняя ожидаемая доходность корзины несколько снизилась, но все равно составляет достойные 14%. Мы оставили в корзине привилегированные акции Транснефти, несмотря на то, что бумаги ЛУКОЙЛа предлагают в моменте более высокую доходность, поскольку разница между их доходностями остается в пределах 5%. Такое значение выступает в качестве буферной зоны, чтобы избежать слишком частой смены имен и, как следствие, высоких транзакционных издержек на торговых комиссиях. Это соответствует нашей многолетней методологии ведения "Дивидендной корзины БКС", представленной в конце этого отчета.

Начало дивидендного сезона не за горами

Состав корзины остается без изменений на этом этапе, по мере того как приближается начало весны, а с ней и начало дивидендного сезона с традиционным опережением рынка, которое показывают наиболее яркие дивидендные бумаги. Стоит отметить, что на графике отчетливо видно, как основная часть опережения индекса нашей дивидендной корзиной, по давней и уже хорошо исследованной рыночной аномалии, пришлась именно на весну–первую половину лета — традиционный пик летнего дивидендного сезона. Можно предположить повторение этой ситуации и в этом году, что делает дивидендную корзину, которая торгуется на своих новых исторических максимумах, особенно привлекательной стратегией на следующие несколько месяцев.

Обновляем исторические максимумы, вновь сильный месяц

В отличие от рынка акций в целом, который последние несколько лет не показывает сильную динамику, дивидендная корзина опять обновляет исторические максимальные значения. Последний месяц также выдался сильным, и опережение рынка превысило 2 процентных пункта. Как видно из таблицы, это опережение остается достаточно стабильным и составило около одного процентного пункта в месяц с совокупным опережением за 12 месяцев более 13 п.п. относительно Индекса МосБиржи полной доходности и свыше 20 п.п. против ценового Индекса МосБиржи.