Новости

Ключевые страны ОПЕК+ решили с апреля ускорить рост добычи по сравнению с IV кварталом 2025 г. Официальная квота восьми участников ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман) с апреля увеличится 206 тыс. барр. в стуки. Причину такого шага ОПЕК+ видит в стабильных перспективах мировой экономики и снижении запасов нефти. Для РФ квота увеличится на 62 тыс. барр. до 9,64 млн барр в сутки (мбс). Следующее заседание восьми ключевых членов ОПЕК+ состоится 5 апреля.

Влияние

Умеренно негативно, если бы не обострение ситуации вокруг Ирана. С октября 2025 г. восемь стран ОПЕК+ начали постепенно отменять квоты общим размером в 1,65 мбс. За три месяца, с октября по декабрь, квота снижалась каждый месяц на 137 тыс. барр. в сутки, а на I квартал 2026 г. ОПЕК+ взяла паузу. Апрельское же повышение в полтора раза выше, чем в IV квартале 2025 г. Мы пока рассчитываем, что если блок продолжит равномерно повышать квоту каждый месяц на 137 тыс. барр. в сутки, то достигнет цели в 1,65 мбс к концу года.

Оценка

Для РФ есть потенциал роста добычи как минимум на 5% в 2026 г. Консенсус закладывал продолжение роста добычи ОПЕК+, но на привычные 137 тыс. барр. в сутки. При этом эффект мы видим ограниченным, так как рынок сейчас опасается проблем с предложением из-за ситуации вокруг Ирана. Принятое в это воскресенье решение ускорить отмену квот до 206 тыс. барр. в сутки несущественно меняет положение дел на мировом рынке. Рост геополитической напряженности на Ближнем востоке ставит под угрозу экспортные поставки не только из Ирана, но и всего Персидского залива.

Наш прогноз цены Brent на 2026 г. остается на уровне $63/барр. — котировки сейчас находятся выше $70/барр., но мы ожидаем их стабилизации. При этом рублевые цены остаются на крайне низких значениях. Проблема все та же: высокий дисконт на российскую нефть, который держится с конца прошлого года, и крепкий курс национальной валюты.

Решение ОПЕК+ отменить квоту на добычу в 1,65 млн барр. в сутки, по нашим оценкам, может позволить РФ нарастить производство углеводородов в 2026 г. на 5% г/г до 537 млн т даже при соблюдении квоты I квартала 2026 г. Однако, как мы уже отмечали, чтобы выйти на такой уровень, российским нефтяникам нужно начать наращивать добычу — в январе они отставали от квоты почти на 0,5 мбс.

Бенефициаром роста добычи нефти, несмотря на уровни нефтяных цен, является Транснефть («Нейтральный» взгляд). Акции компании торгуются с мультипликатором P/E 3,2х на базе наших прогнозов прибыли на 2026 г. против исторических 5,2х.