Новости

Банковский сектор под давлением, а нефтянка, наоборот, растет довольно активно. Есть ли для этого объективные причины?

Думаю, ни для кого не секрет, основная причина — рост цен на нефть. Котировки Brent приблизились к 80 долларам на фоне ситуации вокруг США, Израиля и Ирана. Для меня вопрос даже не столько "почему" растут котировки, сколько "насколько долго" этот эффект продлится. Исторически такие конфликты с участием Израиля и Ирана разрешались быстро, сейчас же рынок предполагает более затяжное противостояние. В пользу этого говорят и последние заявления президента США Дональда Трампа. Если конфликт быстро разрешится, котировки могут откатиться назад так же резко, как выросли. Ну а если ситуация затянется, маржа российских нефтяников действительно расширится, особенно если уменьшится дисконт на нашу нефть.

Есть мнения, что "Роснефть" должна стоить уже 490 рублей. К этой оценке очень много вопросов. Все зависит не только от цены Brent, которая может продержаться на уровне $100 хоть год, хоть два, но и от того, какой будет спред между эталоном Brent и российской маркой Urals. Если дисконт сократится из-за того, что наша нефть станет более востребованной, — эффект для "Роснефти" будет куда важнее, чем просто цена Brent. Но если конфликт быстро разрешится, и цены вернутся обратно, рост котировок может оказаться кратковременным. На перспективу я все-таки вижу в этом риски: долго такая аномальная маржа не сохранится. Структурных и конъюнктурных изменений не происходит: конфликт заканчивается, баланс восстанавливается и все возвращается на круги своя.

При сценарии "нефть Brent по $100-120", хотя я и не самый большой фанат нефтянки, но если выбирать, то, пожалуй, имеет смысл купить "Роснефть" из крупных. Также можно присмотреться к префам "Сургута", тут основной драйвер — возможная девальвация, а не цена на нефть. Но для роста дивидендов по "префу" нужен сильный рост курса доллара, пока ситуация не в его пользу.

Перейдем к банковскому сектору: почему так слаб ВТБ, а "Сбербанк" не реагирует на нефтяное ралли?

По ВТБ наблюдается фиксация прибыли после недавнего разгона: перед новостью по конвертации "префов" был крупный заход, после события — выход. Есть ощущение, что кто-то заранее знал о параметрах конвертации. Теперь ВТБ движется за сектором. По "Сберу": он напрямую не связан с ценами на нефть, хотя теоретически дорогая нефть — это плюс для всего рынка, бюджетной устойчивости и, в конечном итоге, для снижения ставок ЦБ, а это уже позитивно влияет не только на "Сбер", но и на весь рынок в целом. Но пока нет уверенности в долгосрочности иранского эффекта, банки отыгрывают это слабо.

В целом, из секторов, которые сейчас наиболее интересны для инвесторов, по-прежнему основной фокус у меня на банках: их бизнес мне лично понятен, и прибыльность в перспективе высокая. Экспортеры сейчас более спорны: например, в "АЛРОСА" прибыль обеспечена только разовыми факторами (курсовые переоценки и продажей доли в ангольском ГРО "Катока") — без этого компания убыточна, несмотря на государственную поддержку. Даже эффективные российские экспортеры сейчас внизу цикла, но альтернативная доходность по ОФЗ и корпоративным облигациям такова, что держать акции на 2-3 года ради возможного x2-x3 сейчас менее оправдано. Гораздо интереснее держать надежные доходные бумаги (например, обычные бонды), не неся риски. Идеи "под восстановление конъюнктуры" не особо актуальны в текущем цикле. Поэтому я продолжаю смотреть на то, что очевидно прибыльно: банковский сектор и предприятия, которые индексируются (т.е., точечно в электроэнергетике).

В энергетике можно выбирать сетевые компании с прозрачной дивидендной политикой, например, "Ленэнерго"-преф. В транспортировке интересна "Транснефть", а НМТП — менее интересен из-за рисков для портовой инфраструктуры, но в ближайшие два года у них реализуется долгосрочный проект, который приведет к росту наливных грузов, что позитивно скажется на прибыли компании и, как следствие, на дивидендах.

Эксперт высказал свое мнение в эфире "Утреннего обзора".

Геополитика и рекордные цены на нефть выдвигают нефтяные акции в лидеры рынка, тогда как банковский сектор пока в тени. Для инвесторов это шанс пересмотреть структуру портфеля с учетом новой конъюнктуры и грамотно диверсифицировать вложения. Подключите тариф "Долгосрочный портфель" от "Финама" — инвестируйте в ведущие нефте- и газовые компании, а также бумаги банков и других секторов без брокерской комиссии за покупку акций на Московской и СПБ биржах. Формируйте сбалансированный портфель и извлекайте выгоду из новых рыночных трендов!