Новости

В 2026 году золото остается одним из наиболее популярных активов товарного сегмента после исторического роста в 2024–2025 годах. С конца 2023 года цены более чем удвоились, а в 2025 году золото показало доходность около 65%, опередив ключевые фондовые индексы.

На горизонте 2026 года фундаментальная картина рынка золота определяется прежде всего сдвигами в структуре спроса. Важным якорем остается спрос со стороны центральных банков, которые в 2022– 2024 годах ежегодно приобретали более 1 тыс. тонн золота, существенно превышая средние уровни прошлого десятилетия. В 2025 году официальные покупки замедлились примерно до 860 тонн, что отражает эффект высокой базы и резкий рост стоимости уже накопленных резервов. При этом долгосрочный тренд на диверсификацию резервов сохраняется: доля золота в резервах развитых экономик значительно выше, чем в развивающихся, — около 75% в США и порядка 60-70% в странах еврозоны, тогда как в Китае показатель составляет лишь около 6%, а в Индии — около 11%. Этот дисбаланс формирует структурный потенциал для дальнейшего роста спроса со стороны развивающихся стран и усиливает значимость фундаментальных драйверов в 2026 году. 

Параллельно ключевым драйвером стал инвестиционный спрос, который в 2025 году вырос более чем на 80%, достигнув более 2,1 тыс. тонн. Существенную роль сыграли притоки в золотые ETF, которые, по данным World Gold Council, обеспечили рекордные $89 млрд чистых вложений за год. При этом снижение спроса на ювелирные изделия было полностью компенсировано инвестиционными потоками, что подчеркивает изменение характера рынка. В результате именно инвестиционный спрос стал ключевым фактором краткосрочной и среднесрочной динамики цен, усиливая чувствительность золота к макроэкономическим и геополитическим триггерам.

В 2026 году золото сохраняет высокую чувствительность к геополитике и торговой политике США. После коррекции в конце января рынок быстро восстановился, а одним из краткосрочных драйверов стали заявления администрации о повышении импортных тарифов до 15%, что усилило волатильность и поддержало цены. Дополнительным фактором неопределенности стало судебное решение о признании части ранее введенных пошлин незаконными, что усилило дискуссию вокруг дальнейшей «тарифной» политики и добавило рынку волатильности. Однако ключевым драйвером для золота остается глобальная геополитическая повестка, прежде всего обострение конфликта между США и Ираном: котировки остро реагируют на риторику сторон, особенно в контексте Ормузского пролива, имеющего критическое значение для мировых энергорынков. 

Рынок уже закладывает существенную геополитическую премию, и дальнейшая динамика будет зависеть от продолжительности конфликта. При его затягивании и усилении котировки золота способны достигнуть диапазона $5700–5800 за унцию на фоне устойчивого спроса на защитные активы. Если активная фаза окажется краткосрочной и начнется деэскалация, вероятна коррекция к $5000–5200 по мере снижения риск-премии. В случае ограниченного, но растянутого во времени противостояния рынок, скорее всего, перейдет в режим волатильной консолидации. Учитывая, что пик индекса глобальной геополитической напряженности был пройден в 2025 году, базовым сценарием на 2026 год остается диапазон $5300–5800 за унцию.