Новости

Отчет Европлана. Лизинг еле дышит.

• Капитализация: 80 млрд ₽ / 665₽ за акцию
• Чистый % доход: 21,8 млрд ₽ (-15% г/г)
• Чистый не % доход: 18,1 млрд ₽ (+14% г/г)
• Чистая прибыль: 5,1 млрд ₽ (-66% г/г)
• P/E ТТМ: 15,7
• fwd P/E 2026: 11,4
• P/B: 1,9
• Дивиденды 2025: 8,7%
• fwd дивиденды 2026: 0%

Кроме надежд на то, что сейчас дно цикла, из позитивного можно отметить только отсутствие убытков, несмотря на ситуацию.

Стоимость риска взлетела до 8,9% в 2025м году (против 1,6% в кризисном 2014м, поэтому и резервы под кредитные убытки увеличились кратно. С платежеспособностью клиентов явно есть проблемы, только странно, что они до сих пор не отражаются на результатах некоторых банков.

Бизнес сильно сжался. Лизинговый портфель за год уменьшился на треть. За год компания закупила и передала в лизинг всего 30 тыс. единиц автотранспорта (-48% г/г) и техники на сумму 105,5 млрд р (-56% г/г). Падение огромное и компенсировать его за 1-2 года вряд ли получится.

По прогнозам менеджмента компании, чистая прибыль в 2026м году вырастет на 40% и будет около 7 млрд р. Fwd p/e 2026 = 11,4, что очень дорого для компании в таком положении, тем более, что прогноз довольно амбициозный.

Дивиденды за 3кв2025 года компания выплатила, но в долг. В 2026м году платить их вообще нелогично, но всё может быть. В любом случае, существенной доходности здесь не жду.

Вывод:

Возможно, что всё худшее уже произошло и дальше последует восстановление, но оно может занять годы. ДКП остается жесткой и особых драйверов роста в акциях данной компании я не вижу.

Если и присматриваться к акциям компании, то, на мой взгляд, по цене ниже 550 рублей за акцию (при прочих равных).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник