Новости

Главная тема на сегодня – уточнение параметров базовой цены на нефть в рамках бюджетного правила, которое сейчас обсуждается в правительстве. Основные цели бюджетного правила заключались в том, чтобы цены российской нефти всегда аккумулировалась на каком-то стабильном уровне - этот уровень и называется ценой отсечения. Все, что выше цены отсечения, власти изымают в виде налогов, конвертируют валюту и сберегают в Фонде национального благосостояния. Если цена уходит ниже, тогда происходит обратная операция, используются средства из фонда.

На 1 февраля у нас ликвидная часть ФНБ составляла 4,5 трлн рублей, и возникает вопрос: это много или мало? Надо посмотреть на то, сколько денег тратилось по бюджетному правилу в декабре и феврале (примерно 200 млрд рублей) и при тех ценах, которые были на российскую нефть (это важно, потому что эта цена, к сожалению, не удалась). Есть «российский» дисконт, он большой, и если бы цена оставалась такой, какой она была в январе-феврале, то мы бы пришли к ситуации, когда примерно через 21 месяц все ликвидные активы были бы потрачены. Поэтому правительство решило еще раз вернуться к теме изменения цены отсечения, о чем заявил министр финансов Антон Силуанов в конце февраля. И пошли сообщения о том, что цена отсечения может быть снижена. Кто-то говорит о том, что она окажется в диапазоне от $50 до 55, кто-то ждет, что от $45 до 50 за баррель. Но, так или иначе, пока конкретики нет. Но я думаю, что она должна появиться до 20 марта.

Центральный банк, в свою очередь, сказал, что изменение параметра бюджетного правила - важный фактор, который нужно учитывать при принятии решения по ключевой ставке. Если смотреть формально на бюджетное правило, то получается, что при снижении цены отсечения мы, грубо говоря, можем меньше денег брать из заначки, мы должны сократить расходы. Но в текущих условиях расходы сократить не получится, в значит, дефицит будет больше и придется больше занимать.

Вчера пришла обнадеживающая новость, что правительство готово рассмотреть некое сокращение расходов бюджета, речь идет о сокращении незащищенных статей на 10% (ни оборона, ни безопасность, ни социальные статьи, а некие незащищенные статьи). Дискуссия еще идет, но так или иначе голос Центрального банка был услышан.

Говоря простыми словами, у нас есть два пути: вариант транжиры, когда занимают больше, либо поужаться в расходах.

Об этом эксперт рассказал в ходе онлайн-конференции «В фокусе – долговой рынок: инфляция, ставка и инвестиционные возможности», организованной  инвестиционной компанией «АТОН».