Новости

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 119,4 пункта, демонстрируя околонулевую динамику по итогам недели.

Аукционы Минфина

Прошли аукционы Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26253: привлекли 25,3 млрд руб. при спросе 56,1 млрд руб. Средневзвешенная цена: 92,8588%.
• ОФЗ 26249: привлекли 63,9 млрд руб. при спросе 102,0 млрд руб. Средневзвешенная цена: 88,4377%.

Минфин продолжает опережать план по заимствованиям на второй квартал: привлечено 1,2 трлн руб. при плане в 1,5 трлн руб. До конца квартала остаётся 6 аукционов. Для выполнения плана необходимо в среднем привлекать около 54 млрд руб. на каждом из них - цель выглядит вполне выполнимой. С высокой вероятностью Минфин вновь перевыполнит план по заимствованиям.

Рынок государственных облигаций в течение всей недели показывает минимальную волатильность. Впереди недельный отчет по инфляции, который перенесен на вечер 15 мая. Вероятно, именно динамика инфляции задаст вектор для дальнейшего движения индекса RGBI.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

Рынок корпоративных облигаций

Доходность корпоративных облигаций первого эшелона с фиксированным купоном от крупнейших российских компаний находится в диапазоне 14,2–14,7%, что сопоставимо с доходностью длинных ОФЗ. Учитывая, что данный инструмент пользуется повышенным спросом среди консервативных инвесторов для фиксации доходности, превышающей ставки по банковским депозитам, на срок в несколько лет, государственные бумаги выглядят привлекательнее с точки зрения соотношения риска и доходности.

Рынок ВДО находится в состоянии повышенной турбулентности: фиксируются дефолты, блокировки счетов эмитентов со стороны ФНС, пересмотры прогнозов рейтинговых агентств. Поэтому оптимальным сектором остаются выпуски с рейтингами в диапазоне от «A–» до «AA+»: именно там инвестор может найти премию к доходности государственных облигаций при всё ещё достаточно низком уровне риска.

Тем не менее сейчас крайне важно следить за финансовым состоянием эмитентов и перспективами отраслей, в которых они ведут деятельность. Даже бумаги с высоким кредитным рейтингом все чаще сталкиваются с понижением рейтинга на фоне ухудшения финансовых показателей. Только на текущей неделе рейтинговые агентства снизили рейтинги трех эмитентов инвестиционного уровня: двух - на рынке корпоративных облигаций и одного - эмитента субфедеральных бумаг. Безусловно, это оказало влияние на их стоимость на вторичном рынке.

Новости эмитентов

• Рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ООО «Сэтл Групп» до уровня «A-», изменив прогноз на «стабильный». Понижение кредитного рейтинга ООО «Сэтл Групп» обусловлено ухудшением оценок за размер, рентабельность, долговую нагрузку и покрытие процентных платежей.
• Рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг АО «ХК «Металлоинвест» до уровня «AA». Понижение рейтинга обусловлено ростом долговой нагрузки и расходов на ее обслуживание на фоне снижения рентабельности компании по причине стагнации отраслей, являющихся основными потребителями продукции.
• Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности Ярославской области до уровня «А-», прогноз - «стабильный». Понижение рейтинга в агентстве объяснили увеличением дефицита бюджета по итогам 2025 года, в том числе на фоне недополучения прогнозируемого объема налоговых и неналоговых доходов, снижением гибкости расходной части бюджета, а также увеличением долговой нагрузки и расходов на обслуживание долга на фоне привлечения дорогих банковских кредитов.
• Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП» до уровня «AA-», прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне «А+» со стабильным прогнозом. Повышение кредитного рейтинга связано с улучшением факторов качественной ликвидности благодаря соблюдению дивидендной политики на фоне стабильно низкой долговой нагрузки на протяжении длительного периода времени.

Первичные размещения

Количество размещений на первичном рынке облигаций заметно снизилось на фоне праздничных дней. Среди размещенных на текущей неделе выпусков только бумага от ООО «Транспортная лизинговая компания» «ТЛК 1Р5» смогла продемонстрировать спекулятивный апсайд сразу после размещения. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

На рынке наблюдается целый ряд размещений на нерыночных условиях, когда параметры уже торгующихся на вторичном рынке бумаг компании предлагают более выгодные условия. Данная тенденция особенно заметна на рынке высокодоходных облигаций и, зачастую, связана с неспособностью эмитента рефинансировать долг по текущим рыночным условиям, либо с событиями, спровоцировавшими рост доходности его бумаг на вторичном рынке (например, снижением кредитного рейтинга).

Размещения недели