EBIT έναντι EBITDA: Ορισμός & Τύπος

Το EBITDA και το EBIT, που αντιπροσωπεύουν τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απομειώσεων, είναι δύο ευρέως χρησιμοποιούμενοι δείκτες για την αξιολόγηση της κερδοφορίας μιας εταιρείας. Αν και οι δύο αυτοί δείκτες είναι παρόμοιοι, όπως υποδηλώνουν και τα ονόματά τους, παρουσιάζουν ουσιώδεις διαφορές.

Το EBIT αξιολογεί την ικανότητα μιας εταιρείας να δημιουργεί κέρδη από τις βασικές της δραστηριότητες. Από την άλλη πλευρά, το EBITDA αφαιρεί τις αποσβέσεις και τις απομειώσεις, καθώς ορίζεται ως τα καθαρά κέρδη προ φόρων και τόκων, εξαιρώντας επίσης μη ταμειακές δαπάνες που σχετίζονται με την αξία των παγίων.

Μερικοί χρηματοοικονομικοί αναλυτές είναι επιφυλακτικοί να χρησιμοποιήσουν το EBITDA για την αξιολόγηση της κερδοφορίας, καθώς δεν θεωρείται πάντα αξιόπιστος δείκτης της πραγματικής οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης.

Σήμερα, η Just2Trade θα σας παρέχει τον ορισμό του EBITDA, τον τύπο για τον υπολογισμό του περιθωρίου EBITDA, καθώς και την ανάλυση του τι είναι το EBIT. Θα εξετάσουμε επίσης τη βασική διαφορά μεταξύ των δύο εννοιών και θα εξηγήσουμε πώς να υπολογίσετε και τους δύο αυτούς δείκτες. Τέλος, θα απαντήσουμε στις πιο συχνές ερωτήσεις των επενδυτών.

Ας προχωρήσουμε λοιπόν απευθείας στο θέμα!

Περιεχόμενα

EBIT vs. EBITDA: Η Κύρια Διαφορά

Ανάλυση EBITDA

Ανάλυση EBIT

Γιατί το EBITDA προτιμάται έναντι του EBIT;

Ποιο από τα δύο χρειάζεστε και γιατί;

Συχνές Ερωτήσεις (FAQ)

EBIT vs. EBITDA: Η Κύρια Διαφορά

Οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις προστίθενται ξανά στα κέρδη κατά τον υπολογισμό του EBITDA, ενώ στο EBIT παραμένουν αφαιρεμένες από τα κέρδη. Αυτή αποτελεί την κύρια διαφορά μεταξύ των δύο όρων.

Ανάλυση EBITDA

Ο υπολογισμός του EBITDA αποκλειστικά από την κατάσταση αποτελεσμάτων μπορεί να είναι περίπλοκος. Οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις απαιτούν ιδιαίτερη προσοχή, καθώς ενδέχεται να εμφανίζονται σε διαφορετικά τμήματα της κατάστασης αποτελεσμάτων, όπως στο κόστος πωληθέντων (Cost of Goods Sold) ή στα γενικά και διοικητικά εξοδα (General & Administrative Expenses).

Η πιο απλή και αξιόπιστη μέθοδος για να διασφαλίσετε ότι έχετε συγκεντρώσει όλα τα δεδομένα για τις αποσβέσεις και τις απομειώσεις είναι μέσω του ελέγχου της κατάστασης ταμειακών ροών (Cash Flow Statement). Στην κατάσταση αυτή, οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις συνήθως παρουσιάζονται ξεχωριστά, διευκολύνοντας την πλήρη και ακριβή καταγραφή τους.

Τι είναι το EBITDA;

Το EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) είναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που παρέχει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα της λειτουργικής απόδοσης μιας επιχείρησης. Με την επαναπροσθήκη των αποσβέσεων και των απομειώσεων στο EBIT, εξαλείφεται η επίδραση των μη χρηματικών εξόδων, προσφέροντας έτσι μια πιο ακριβή εικόνα για το πώς παράγονται οι ταμειακές ροές.

Το EBITDA χρησιμοποιείται ευρέως για την αξιολόγηση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας μιας εταιρείας και του δυναμικού της για δημιουργία ταμειακών ροών, καθώς εστιάζει αποκλειστικά στις βασικές δραστηριότητες, χωρίς να επηρεάζεται από παράγοντες όπως οι φόροι, οι τόκοι ή οι λογιστικές μέθοδοι που σχετίζονται με τις αποσβέσεις και τις απομειώσεις.

EBITDA: Πώς να το Υπολογίσετε; Δεικτης EBITDA, Παράδειγμα

Οι υπολογισμοί του EBIT και του EBITDA είναι ζωτικής σημασίας, καθώς παρέχουν πολύτιμες πληροφορίες για την κερδοφορία και τη λειτουργική αποδοτικότητα μιας επιχείρησης. Το EBIT αξιολογεί την κερδοφορία από τις βασικές δραστηριότητες μιας εταιρείας, εξαιρώντας μη λειτουργικά κόστη, όπως οι τόκοι και οι φόροι.

Το EBITDA πηγαίνει ένα βήμα παραπέρα, εξαιρώντας επίσης τα μη ταμειακά έξοδα, όπως οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις, παρέχοντας έτσι μια καθαρή ένδειξη για την ικανότητα της επιχείρησης να δημιουργεί ταμειακές ροές.

Αυτοί οι δείκτες αποτελούν χρήσιμα εργαλεία για την οικονομική ανάλυση, τη σύγκριση και την αξιολόγηση της απόδοσης μιας εταιρείας. Παρακάτω, θα σας παρέχουμε και τους δύο τύπους, καθώς και μια εξήγηση για το πώς να υπολογίσετε το EBIT και το EBITDA.

Τύποι Υπολγισμού

EBITDA = Καθαρά Κέρδη + Τόκοι + Φόροι + Αποσβέσεις + Απομειώσεις

Παράδειγμα Υπολογισμού

Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει τα παρακάτω οικονομικά δεδομένα:

• Πωλήσεις: $1,500,000
• Κόστος Πωληθέντων: $600,000
• Λειτουργικά Έξοδα: $400,000
• Αποσβέσεις: $100,000
• Απομειώσεις: $50,000

Υπολογισμός EBITDA:

EBITDA=1,500,000−600,000−400,000+100,000+50,000=650,000

Αποτέλεσμα

Το EBITDA της εταιρείας ανέρχεται σε $650,000, το οποίο αντανακλά την ικανότητά της να δημιουργεί ταμειακές ροές από τις λειτουργικές δραστηριότητες.

Ερμηνεία του Δείκτη EV/EBITDA

Ο EV/EBITDA είναι ένας δημοφιλής δείκτης που χρησιμοποιείται ως εργαλείο αποτίμησης για τη σύγκριση της αξίας μιας επιχείρησης, συμπεριλαμβανομένου του χρέους της, με τα ταμειακά της κέρδη, εξαιρώντας τα μη ταμειακά έξοδα. Είναι ιδανικός για αναλυτές και επενδυτές που θέλουν να αξιολογήσουν επιχειρήσεις μέσα στον ίδιο κλάδο.

Ο δείκτης EV/EBITDA υπολογίζεται διαιρώντας την αξία της επιχείρησης (Enterprise Value, EV) με το EBITDA, το οποίο αντιπροσωπεύει τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απομειώσεων. Τιμές EV/EBITDA κάτω από 10 συχνά θεωρούνται ενδεικτικές μιας υγιούς επιχείρησης.

Οι επενδυτές μπορούν να εντοπίσουν εταιρείες με τους πιο υγιείς δείκτες EV/EBITDA μέσα σε έναν συγκεκριμένο κλάδο συγκρίνοντας τις αντίστοιχες τιμές μεταξύ επιχειρήσεων του ίδιου τομέα.

Πόσο πρέπει να είναι το EBITDA;

Μια θετική τιμή EV/EBITDA μεγαλύτερη από 10 γενικά θεωρείται ευνοϊκή. Ο δείκτης EV/EBITDA του S&P 500 έχει κυμανθεί τα τελευταία χρόνια μεταξύ 11 και 14.

Για να αξιολογήσετε την απόδοση της επιχείρησής σας, μπορείτε επίσης να συγκρίνετε το αναφερόμενο EV/EBITDA της με εκείνο άλλων εταιρειών του ίδιου κλάδου.

Ανάλυση EBIT

Το EBIT είναι ένας λογιστικός όρος που αναφέρεται στα κέρδη ή στα καθαρά έσοδα/κέρδη μετά την αφαίρεση τόκων και φόρων. Το EBIT μπορεί να υπολογιστεί εύκολα ξεκινώντας από τη γραμμή "Κέρδη προ φόρων" στην κατάσταση αποτελεσμάτων και αφαιρώντας οποιαδήποτε έξοδα τόκων που έχει επιβαρυνθεί η επιχείρηση.

Τι είναι το EBIT;

Το EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) είναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που μετρά τα λειτουργικά κέρδη μιας επιχείρησης πριν από την αφαίρεση των τόκων και των φόρων. Με την εξαίρεση των μη λειτουργικών εξόδων, διευκολύνει την αξιολόγηση της κερδοφορίας από τις βασικές δραστηριότητες μιας εταιρείας.

Πώς υπολογίζεται το EBIT; Τύπος EBIT:

EBIT=Έσοδα απο πωλησεις − Kοστος πωλησεων (COGS) − Λειτουργικα εξοδα

Παράδειγμα υπολογισμού:

Ας υποθέσουμε ότι μια επιχείρηση είχε έσοδα $1,000,000. Το κόστος πωληθέντων ήταν $500,000 και τα λειτουργικά έξοδα $300,000. Ο υπολογισμός του EBIT γίνεται ως εξής:

EBIT=1,000,000−500,000−300,000=200,000

Συμπέρασμα: Το EBIT της επιχείρησης είναι $200,000.

Ερμηνεία του EV/EBIT

Ο δείκτης EV/EBIT είναι ένας σημαντικός δείκτης για την αποτίμηση, αν και χρησιμοποιείται λιγότερο συχνά από τον δείκτη EV/EBITDA. Σε μια μελέτη ανάλυσης μετοχών, μπορεί να αξιοποιηθεί για τον καθορισμό μιας τιμής-στόχου ή για την αξιολόγηση της αξίας μιας εταιρείας σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.

Η βασική διαφορά μεταξύ των δύο δεικτών είναι ότι οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις περιλαμβάνονται στον EV/EBITDA, ενώ εξαιρούνται από τον EV/EBIT. Ο δείκτης EV/EBIT είναι ιδιαίτερα χρήσιμος σε βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου, όπου οι αποσβέσεις αποτελούν σημαντικό οικονομικό βάρος.

Παράδειγμα:

Οι αναλυτές χρειάζονται να υπολογίσουν την τιμή μετοχής της Εταιρείας Α, η οποία πρόκειται να εισαχθεί στο χρηματιστήριο. Πέντε ανταγωνιστικές επιχειρήσεις στην ίδια αγορά, οι Εταιρείες Β, Γ, Δ, Ε και ΣΤ, έχουν δείκτες EV/EBIT 11.3x, 8.3x, 7.1x, 6.8x και 10.2x, αντίστοιχα. Ο μέσος όρος του δείκτη EV/EBIT είναι 8.7x. Για να προσδιοριστεί η αξία της Εταιρείας Α, καθώς και η αξία των μετοχών της και η τιμή της μετοχής της, εφαρμόζεται ο πολλαπλασιαστής 8.7x στα EBIT της εταιρείας.

Πόσο πρέπει να είναι το EBIT;

Το περιθώριο EBIT είναι σημαντικό για τη σύγκριση βιομηχανιών, καθώς επιτρέπει την αξιολόγηση της επιτυχίας μιας εταιρείας εντός του τομέα της. Το μέσο περιθώριο EBIT παρέχει επίσης χρήσιμα συμπεράσματα σχετικά με τις τυπικές εταιρικές δομές, όταν συγκρίνονται διαφορετικοί κλάδοι. Τα μέσα περιθώρια EBIT μπορεί να διαφέρουν σημαντικά μεταξύ βιομηχανιών. Για παράδειγμα, οι εταιρείες λογισμικού συχνά επιτυγχάνουν περιθώρια της τάξης του 25%, ενώ ορισμένοι κατασκευαστές επιδεικνύουν εντυπωσιακά περιθώρια EBIT που φτάνουν το 30%-40%. Από την άλλη πλευρά, ακόμη και κερδοφόρες εταιρείες λιανικής πώλησης συχνά παρουσιάζουν μονοψήφια περιθώρια EBIT.

Γιατί το EBITDA προτιμάται έναντι του EBIT;

Οι εταιρείες με σημαντικές επενδύσεις σε φυσικά και άυλα περιουσιακά στοιχεία, καθώς και μεγάλες ετήσιες δαπάνες αποσβέσεων ή απομειώσεων, συχνά επιλέγουν να χρησιμοποιούν το EBITDA αντί για το EBIT. Αυτές οι δαπάνες μειώνουν τόσο το EBIT όσο και τα καθαρά κέρδη. Ωστόσο, αυτές οι εταιρείες προτιμούν το EBITDA, καθώς αφαιρεί αυτές τις δαπάνες, παρέχοντας μια πιο ακριβή μέτρηση της υποκείμενης κερδοφορίας των λειτουργιών της εταιρείας.

Επιπλέον, το EBITDA είναι ιδιαίτερα δημοφιλής δείκτης στις εξαγορές μέσω μόχλευσης (leveraged buyouts), όπου ένας επενδυτής χρησιμοποιεί δανεισμό για να χρηματοδοτήσει την εξαγορά μιας επιχείρησης. Σε τέτοιες περιπτώσεις, ο επενδυτής καταγράφει το χρέος στον ισολογισμό της εξαγορασθείσας επιχείρησης και αντλεί κεφάλαια από αυτή για να εξυπηρετήσει τους τόκους του δανείου.

Η ικανότητα της εξαγορασθείσας εταιρείας να παράγει τα απαραίτητα κεφάλαια για την κάλυψη των τόκων του χρέους μπορεί να αξιολογηθεί μέσω της δυνατότητας του EBITDA να προβλέπει τις ταμειακές ροές.

Ποιο από τα δύο χρειάζεστε και γιατί;

Το EBIT χρησιμοποιείται συχνά ως βασικό μέτρο απόδοσης για επιχειρήσεις με υψηλά έξοδα τόκων, καθώς δίνει έμφαση στη λειτουργική κερδοφορία και όχι στα καθαρά κέρδη.

Ωστόσο, αν οι μεγάλες κεφαλαιουχικές επενδύσεις της εταιρείας, που χρηματοδοτούνται μέσω χρέους, είναι η αιτία των υψηλών επιτοκίων, η εταιρεία μπορεί να προτιμήσει να χρησιμοποιήσει το EBITDA αντί για το EBIT, καθώς οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις ενδέχεται να μειώσουν το EBIT.

Σε περιπτώσεις όπου υπάρχει σημαντική διαφορά μεταξύ των δύο, όπως όταν η εταιρεία έχει πληρώσει μετρητά για περιουσιακά στοιχεία, πολλοί διευθυντές ενδέχεται να επιλέξουν να τονίσουν το EBITDA αντί για το EBIT. Ωστόσο, το EBITDA μπορεί να προκαλεί ανησυχίες σε ορισμένους επενδυτές.

Για παράδειγμα, ο Warren Buffett έχει αναφέρει ότι οι οικονομικές καταστάσεις συχνά "στολίζονται" υπερβολικά με τη χρήση του EBITDA, υπονοώντας ότι αυτή η τεχνική μπορεί να αποκρύψει σημαντικές λεπτομέρειες για την πραγματική οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης.

Συχνές Ερωτήσεις (FAQ)

Έχετε ακόμα απορίες σχετικά με το EBIT και το EBITDA; Αν ναι, ρίξτε μια πιο προσεκτική ματιά στη λίστα με τις συχνές ερωτήσεις παρακάτω. Εκεί, θα βρείτε απαντήσεις σε οποιαδήποτε ερωτήματα μπορεί να παραμένουν εκκρεμή.

Είναι το EBIT το μικτό κέρδος;

Τα κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) δεν ταυτίζονται με το μικτό κέρδος. Το μικτό κέρδος προκύπτει μετά την αφαίρεση του κόστους των πωληθέντων (COGS) από τα συνολικά έσοδα.

Είναι το EBIT το καθαρό κέρδος;

Το EBIT δεν είναι το τελικό κέρδος μιας επιχείρησης. Το ποσό που απομένει μετά την αφαίρεση όλων των εξόδων, συμπεριλαμβανομένων των τόκων και των φόρων, από τα συνολικά έσοδα ονομάζεται καθαρό κέρδος, το οποίο συχνά αναφέρεται και ως καθαρό εισόδημα.

Είναι το καθαρό κέρδος λειτουργικό κέρδος;

Η δήλωση ότι το λειτουργικό κέρδος και το καθαρό κέρδος είναι το ίδιο δεν είναι σωστή. Το λειτουργικό κέρδος υπολογίζεται αφαιρώντας τα λειτουργικά έξοδα, όπως το κόστος των πωληθέντων (COGS), οι μισθοί των εργαζομένων και το ενοίκιο, από τα συνολικά έσοδα. Αντίθετα, το καθαρό εισόδημα περιλαμβάνει την αφαίρεση των φόρων και άλλων μη λειτουργικών εξόδων από το λειτουργικό κέρδος.

Είναι το λειτουργικό κέρδος το μικτό κέρδος;

Το λειτουργικό εισόδημα διαφέρει από το μικτό εισόδημα. Το μικτό κέρδος είναι το ποσό που απομένει μετά την αφαίρεση του κόστους των πωληθέντων (COGS) από τα συνολικά έσοδα. Αντίθετα, το λειτουργικό κέρδος λαμβάνει υπόψη τόσο το κόστος των πωληθέντων όσο και τα λειτουργικά έξοδα, όπως οι μισθοί, το ενοίκιο και τα λοιπά γενικά έξοδα.

Τι σημαίνει το EBITDA;

Το EBITDA αναφέρεται στα καθαρά κέρδη (κέρδη) συν τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις απομειώσεις. Ανεξάρτητα από τις υποθέσεις για αποσβέσεις ή τις στρατηγικές χρηματοδότησης που εφαρμόζονται, το EBITDA μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την παρακολούθηση και την ανάλυση της υποκείμενης κερδοφορίας μιας εταιρείας

Πώς ερμηνεύουμε το EBIT;

Ένα υψηλότερο περιθώριο EBIT είναι προτιμότερο όσον αφορά την αξιολόγηση της κερδοφορίας σε σύγκριση με άλλα περιθώρια κερδοφορίας. Μια αύξηση στο περιθώριο EBIT υποδηλώνει ότι η επιχείρηση καταφέρνει να μετατρέπει μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων σε κέρδη. Με άλλα λόγια, η επιχείρηση διαχειρίζεται αποτελεσματικά τα έξοδά της, πληρώνοντας λιγότερα, ενώ εξακολουθεί να διατηρεί κερδοφορία.

Πώς υπολογίζεται το EBIT από την κατάσταση κερδών και ζημιών;

Το EBIT μπορεί να υπολογιστεί από την κατάσταση αποτελεσμάτων αφαιρώντας τα λειτουργικά έξοδα από το μικτό κέρδος,το οποίο περιλαμβάνει τις αποσβέσεις και τις απομειώσεις.

Πώς υπολογίζεται το EBITDA από την κατάσταση κερδών και ζημιών;

Όταν οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις προστεθούν στο EBIT, το EBITDA μπορεί να υπολογιστεί από την κατάσταση αποτελεσμάτων.

Μπορεί το EBITDA να είναι αρνητικό;

Αν μια εταιρεία έχει αρνητικό EBITDA, αυτό υποδηλώνει ότι η επιχείρηση έχει αδύναμες ταμειακές ροές. Παρ' όλα αυτά, ένα υψηλό EBITDA δεν εγγυάται απαραίτητα εξαιρετική κερδοφορία για την εταιρεία. Είναι σημαντικό να λαμβάνετε υπόψη τυχόν εξαιρέσεις ή προσαρμογές στον ισολογισμό όταν συγκρίνετε την επιχείρησή σας με μια άλλη, ιδιαίτερα όταν χρησιμοποιείται προσαρμοσμένο EBITDA.