Волатильность акций простыми словами

Продолжаем разбираться с базовыми терминами трейдинга и инвестиций, и сегодня остановимся на понятии волатильность: дадим определение, расскажем, почему ее важно принимать во внимание при выборе актива, а также поговорим о связанных с ней коэффициентах и методах их расчета. Постараемся объяснить термины простыми словами, чтобы разобраться во всем смогли даже новички.

Что характеризует волатильность?

Волатильность – это изменчивость цены за конкретный промежуток времени, выраженный в процентах. Термин достаточно универсален и используется в отношении широкого перечня активов: ценных бумаг, валюты, криптовалюты и даже рынка в целом. Мы же в дальнейшем для большей простоты будем говорить про волатильность акций.

Важно понимать, что это естественный процесс, фактически являющийся откликом конкретного актива на действия участников рынка.

Разновидности

Во-первых, волатильность делится на два вида по «величине»:

• Высокая волатильность наблюдается тогда, когда цена акции меняется активно, а ее колебания превышают средние значения более чем на 10%.
• Низкой считается изменение не более чем на 1-2%.

Во-вторых, она бывает:

• Историческая – рассчитывается на основе динамики цен за прошлые периоды. Ее, например, можно найти на профильных аналитических сайтах.
• Ожидаемая – показывает вероятное изменение стоимости в ближайшем будущем. Основаниями для нее выступают цены опционов, которые фактически являются своеобразной страховкой от внезапных просадок стоимости активов в будущем. Соответственно, чем выше цена опциона, тем сильнее инвесторы опасаются проявлений высокой волатильности.

Зачем ее оценивать и как использовать данные?

Здесь все просто: чем выше волатильность, тем больше вы рискуете. И дело не только в том, что стоимость актива часто и сильно меняется, но и в том, как она откликается на движения рынка в целом. То есть, насколько сильно или слабо выражен рост/падение стоимости конкретной акции в сравнении с ростом или просадкой всего рынка. Для оценки корреляции существует отдельный коэффициент волатильности – так называемый коэффициент бета. Его можно рассчитать вручную или использовать данные с сайтов-скринеров. Истолковать их достаточно просто:

• Если бета >1 – волатильность акции выше, чем волатильность рынка. С одной стороны, это означает, что выше и ее прогнозируемая доходность – при росте рынка цена акции будет расти активнее. С другой – при просадке падение также будет значительно более ощутимым.
• Бета = 1 – волатильность актива примерно соответствует волатильности рынка.
• 0 < Бета < 1 – актив менее волатилен, чем рынок. Изменения в его цене будут, но не столь заметные.
• -1 < Бета < 0 – актив менее волатилен, но его цена движется в противоположном рынку направлении, то есть, при росте рынка, акция будет дешеветь.
• Бета < -1 – акция волатильнее рынка, но движется в противоположном направлении.

К примеру, по данным yahoo! finance на момент подготовки материала коэффициент бета у акций Microsoft Corporation (MSFT) составлял 0,95. То есть, активы стабильны и дорожают или дешевеют примерно в соответствии со среднерыночными показателями. В то же время, индекс бета другой известной компании – Tesla Inc. (TSLA) составляет 1,5. Цена ее акций меняется гораздо более активно. Чтобы убедиться в этом, можно просто взглянуть на график. Для примера используем графики с периодом в 5 лет, чтобы нивелировать небольшие колебания.

Здесь хорошо видно, что у акций Microsoft гораздо более низкая волатильность и более ровный график без резких взлетов и падений.

Соответственно, из вышесказанного можно сделать вывод: волатильность можно использовать, собирая инвестиционный портфель в соответствии с собственным отношением к уровню риска.

Поскольку риск и потенциальная доходность всегда тесно связаны, можно предполагать, что высокая волатильность сулит высокую доходность. В теории это действительно так, но на практике даже инвестиционный портфель, составленный из активов с высокой волатильностью, вполне может показывать низкую или даже отрицательную доходность. К слову, при его составлении можно использовать еще один коэффициент волатильности – коэффициент Уильяма Шарпа.

Он не подходит для работы с отдельными активами, но нередко используется для оценки инвестиционных портфелей. Он рассчитывается как разница между доходностью всего портфеля и безрисковой ставкой, разделенная на стандартное отклонение. В качестве безрисковой ставки в данном случае обычно берут либо ставку по депозитам, либо доходность государственных облигаций.

В подробности расчетов мы вдаваться не будем, но отметим, что сам коэффициент Шарпа показывает, насколько оправдан риск с учетом потенциального дохода. Чем выше значение, тем меньше риск. В целом, считается, что с портфелем с коэффициентом меньше 1 лучше не работать.  Наилучший баланс риска и доходности при значении коэффициента Шарпа от 3 и выше.

Вместо заключения

В качестве резюме отметим еще два важных факта:

• Несмотря на то, что на волатильность акций невозможно повлиять, ее можно использовать в своих интересах. Так активы с высокими показателями наиболее интересны инвесторам, поскольку они работают в краткосрочной перспективе и заинтересованы в быстром получении прибыли. Активы с низкой волатильностью, наоборот, лучше всего подходят для консервативных инвесторов, в большей степени преследующих финансовую стабильность.
• В целом, историческую волатильность, несмотря на ее важность, нельзя считать точным прогнозом на будущее. Да, если акции конкретной компании долгое время были примерно равны по волатильности всему рынку, то с большой вероятности они сохранят это свойство и в будущем, но эта вероятность никогда не равна 100%. Скажем, однажды вполне может наступить кризис отрасли или проблемы внутри компании, которые выведут цену актива из равновесия. Таким образом, строить свою стратегию, основываясь исключительно на исторических данных, не стоит, но их вполне можно использовать как веский аргумент при выборе конкретного актива при составлении инвестиционного портфеля.