如何购买国债？

投资教育的基石应当是学会如何购买债券。一个多元化的投资组合应始终保持股票与债券之间的平衡，帮助您在市场波动中稳健前行，同时仍能从长期增长中获益。

Just2Trade 已为您准备好所有关键信息，包括2022年国债的购买渠道与方式、购买国债的优势、可能面临的挑战，以及每位投资者都应始终考虑的风险因素。让我们进入正题！

目录

国债：产品介绍？

谁发行政府债券？

政府债券的盈利能力取决于什么？

通货膨胀的风险

国家会破产吗？

国债与财政部担保债券

国债：利率与其他参数

波兰政府债券赎回期

财政部发行的政府债券类型

国债储蓄债券的主要特征和优势

波兰国债的购买渠道与方式

如何在二级市场购买国债

在哪里购买外国债券

如何构建一个债券阶梯

如何购买债券共同基金

如何购买债券ETF

结论

常见问题解答

国债：产品介绍？

国债与公司债券或市政债券类似，属于债券类别。债券是一种金融工具，代表债券持有人向发行人提供的贷款，发行人有责任在未来指定日期偿还本金并支付利息。

与纸质文件不同，国债以电子形式存在，并记录在国家证券存管机构中。购买国债时，买方将获得交易确认凭证。如果遗失该凭证，债券本身不会丢失，因为购买信息已安全存储于债券持有人登记册中。要获得此类证券的更换确认，个人可以持身份证前往最近的债券销售点。

谁发行政府债券？

国债由负责国家金融事务的指定部长授权发行，例如波兰的财政部长。这些债券的分销和销售由指定的发行代理人提供便利。此外，债券还可以通过拍卖方式发行，以吸引大型投资者，主要包括银行、投资基金和保险公司。

发行国债所筹集的资金用于支付广泛的政府开支，涵盖经济各领域，包括教育、文化、公共行政、社会福利和司法系统。此外，这些资金还用于基础设施建设、环境保护项目以及其他重要项目。鉴于政客们往往倾向于做出承诺而忽略财政影响，国家始终需要资金。因此，国债的发行是持续不断的必要举措。

政府债券的盈利能力取决于什么？

国债作为由财政部发行的债务证券，其收益率受多种因素影响。一些因素与债券本身直接相关（我们将稍后深入探讨），而其他因素则取决于更广泛的金融环境，包括利率、通货膨胀水平、国内生产总值（GDP）增长率以及政府的借款需求。

因此，很难确切地确定哪些国债具有最高的收益性。通常，它们的回报与现行利率密切相关。然而，可以想象，在某些情况下，使用适应市场条件的周期性存款产品（如储蓄账户或定期存款）可能会比投资长期债券获得更高的利润。

选择固定利率债券还是浮动利率债券？

购买债券的时机是影响其收益性的关键因素。与其确定具体的某一天或某一个月，不如关注经济周期的阶段。在经济放缓或利率可能降低的时期，建议考虑投资固定利率债券。

相反，当经济繁荣且利率可能上升时，谨慎考虑浮动利率债券是明智之举。

这是因为债券购买者在赎回日期之前享有发行协议中规定的条件。例如，如果您购买了固定利率为3%的债券，而随后利率下降，即使银行提供的存款利率为2%甚至1%，您仍将获得约定的3%回报。

另一方面，如果您在经济繁荣时期购买相同的债券，当货币政策委员会提高利率且存款利率飙升时，您将持续获得既定的3%回报。

通货膨胀的风险

在哪里购买与通胀挂钩的国债？让我们仔细看看这个案例。

遗憾的是，现实情况远非简单。不仅很难预测经济走势，我们还必须应对中长期债券利率的变化。储蓄利息最初可根据发行协议中的规定数值精确计算，但在后续年份中，其回报将变为未知变量，部分取决于通胀率。

尽管如此，可能会有人想要计算回报水平，结果可能导致一种既无收益亦无损失的局面。考虑到19%的资本利得税（俗称贝尔卡税），这种情况虽难以置信却真实存在。

通货膨胀的门槛，超过这个门槛就会“消耗”你的利润，由以下公式决定：

通胀 = (81% : 19%) × 利润率

例如，当利润率设定为1%时，通胀上限为4.26%；利润率达1.5%时，该值升至6.40%。如果物价涨幅超过这些阈值，投资收益将不可避免地被削弱。

需要注意的是，以上考虑仅具理论意义，因为贝尔卡税仅在债券赎回时征收。因此，只有当通胀率长期持续高于计算阈值时，您的资产才会真正面临贬值风险。

这涵盖了如何购买与通胀挂钩的国债的问题。总的来说，尽管此类债券存在不确定性，但造成实际损失的可能性较低。

国家会破产吗？

将储蓄投资于国债被归为最低风险等级，这主要是由于国家对其赎回承担全额责任。在波兰，这一保证在《公共财政法》第95条第6款中有明确规定。其第165条第1款更进一步确立债务优先偿付原则——国债偿付义务优先于其他预算支出项目。简言之，国债偿付享有最高优先级。

然而，必须考虑政治制度可能发生变化的可能性，即新政府宣布在各方面，包括财政方面，彻底与过去决裂。这种情形或将引发对国家和金融市场的信任危机，造成恶性通胀并使众多家庭陷入财政困境。二战后我们曾经历类似情境，当时共产党当局决定不承认第二共和国所发行的债券，这造成了重大影响。

国债与财政部担保债券

由其他机构发行的债券可能以国库作为发行方或担保方。我们来分析一下这一情况的影响。

国债

“国债”一词具体指波兰债务证券，并强调国家财政部作为发行人，由财政部长代表对财政部负责。购买国债意味着个人将资金借给国家，国家承诺根据具体系列债券发行文件约定的条款，偿还本金并支付利息。

国债每月按预定价格发行，主要由投资基金、银行及其他金融机构购买，因为这类债券被视为最安全的资本投资形式。此类债券可以在证券交易所的Catalyst市场进行交易。

其中有一类范围更窄的债券称为储蓄（零售）债券，仅面向零售投资者，包括个人（居民与非居民）、协会、社会及专业组织，以及在法院注册的基金会。这类债务工具同样按固定价格发售，并提供提前赎回的选项，但不在华沙证券交易所上市交易。

国库担保债券

在考虑如何购买政府债券时需注意，国库不仅直接发行债券，还为其他实体（如波兰国家开发银行BGK或波兰发展基金PFR）发行的债券提供担保。这些机构发行债券的目标相似，即筹集资金以支持波兰的社会经济发展。本质上，这些行为是由专业机构代表国家执行的，因此国库对其兑付提供担保。

BGK与PFR发行的债券在华沙证券交易所上市，采用固定利率，利息每年支付并存入持有者的经纪账户。

国债：利率与其他参数

政府债券具有除利率之外的多种特性。投资者可以在每个债券系列的发行说明书中找到详细信息，其中列出了销售期限、发行债券的数量、利率规则和到期日。

以下是一些关键术语说明：

• 发行价格：发行首日的销售价格。储蓄债券例外，其固定发行价格为100波兰兹罗提。
• 面值价格：债券到期赎回时的偿还价值，通常与应计利息一同支付。
• 销售价格：购买者在购入债券当日实际支付的价格。
• 转换价格：投资者将旧债券兑换为新债券时适用的价格。
• 折扣：面值与发行价格之间的差额，对于特定群体，如赎回债券的群体，折扣可能低于面值。
• 发行说明书：由发行方制定的文件，明确债券利率、赎回规则及日期。
• 附息债券：持有人定期获得利息支付（如每半年一次），本金于到期时偿还。
• 零息债券：以低于面值的折扣价发行的债务证券，差额部分构成投资者的收益。
• 收益率：债券投资的回报率，受购买价格、利率、付息频率及计息方式等因素影响。
• 到期日：债券持有人获得借款本金及累计利息的日期。

波兰政府债券赎回期

国库债券提供不同期限的投资选择，以满足多样化的需求。

短期波兰政府债券

适合数月到一年的短期储蓄。这类国库券采用固定利率，确保收益可预测。

中期国库债券

适合投资期限为1至5年的投资者。它们在利率结构上提供了灵活性，要么是固定利率和年度复利以增加利润，要么是根据市场因素定期调整可变利率。

长期政府债券

针对长期投资者设计，这些债券的利率仅在第一年明确，此后与通货膨胀挂钩。利息按年累积，使投资总额随时间增长。

永续债券

包括罕见的百年期债券，这类债券提供持续利息支付且无需赎回。持有人可获得永续年金，形成稳定的现金流。

财政部发行的政府债券类型

为便于分类和识别债券，已建立一套符号系统。每只债券均分配一个代码，如OTS0621或COI0325，代表其类型及到期兑付的年月。

波兰国债可以随时购买，每月均有新发行批次。它们的固定价格为每张债券 100 波兰兹罗提。

三个月固定利率储蓄国债 OTS0823

销售价格：100波兰兹罗提

固定年利率：3.00%

三个月后税前兑付价值：100.76波兰兹罗提

转换选择权执行价：100波兰兹罗提

一年期浮动利率储蓄国债 ROR0524

销售价格：100波兰兹罗提

首期固定年利率：6.75%

按月付息

转换选择权执行价：99.80波兰兹罗提

两年期浮动利率储蓄国债 DOR0525

销售价格：100波兰兹罗提

首期固定年利率：6.85%

按月付息（含0.10%利差）

转换选择权执行价：99.70波兰兹罗提

三年期固定利率储蓄国债 TOS0526

销售价格：100波兰兹罗提

固定年利率：6.85%

三年后税前利息：21.99波兰兹罗提

转换选择权执行价：99.60波兰兹罗提

四年期储蓄国债 COI0527

销售价格：100波兰兹罗提

首期年利率：7.00%

后续利率根据消费者价格上涨+1.00%利差

按年付息

转换选择权执行价：99.50波兰兹罗提

退休十年期储蓄国债 EDO0533

销售价格：100波兰兹罗提

首期年利率：7.25%

后续利率：消费者价格涨幅+1.25%利差

储蓄期满后付息

转换选择权执行价：99.40波兰兹罗提

面向“家庭500+”计划受益人的家庭储蓄债券

家庭六年期储蓄债券（ROS）

家庭十二年期储蓄债券（ROD）

为计划受益人提供优惠利率

家庭六年期储蓄国债 ROS0529

销售价格：100波兰兹罗提

首年年利率：7.20%

后续利率根据消费者价格指数 + 1.50% 利差

储蓄期满后付息

家庭十二年期储蓄国债 ROD0535

销售价格：100波兰兹罗提

首年年利率：7.5%

后续利率根据消费者物价指数加 1.75% 的幅度

储蓄期满后付息

国债储蓄债券的主要特征和优势

国债储蓄债券具有许多独特的品质和好处，使其成为理想的投资选择。以下是一些突出的特征：

债券品种多样：国债储蓄债券提供从短期（3个月）到长期（10年期）的多种债券类型与期限选择。因此，投资者可以选择符合其投资目标和时间范围的债券。

固定与浮动利率：根据不同债券类型，国债储蓄债券提供固定利率与浮动利率选项。固定利率债券提供稳定和持续的收入流，而浮动利率债券则根据市场状况可能带来更高的回报。

通胀保护机制：部分国债储蓄债券与通货膨胀挂钩，确保利息收益与物价上涨同步。这些与通胀指数挂钩的债券有助于通过作为对抗通货膨胀的缓冲来保护投资的购买力。

定期利息支付：某些国债储蓄债券的持有人可以获得每月利息支付。这些支付，无论是每月、每年还是到期支付，都为投资者提供了稳定的收入来源。

转换选项：国债储蓄债券可能提供转换的灵活性。投资者可以选择使用赎回债券的现金或其一部分来购买新发行的某些债券，这可能有助于调整投资组合并实现资产多样化。

低风险与兑付保障：国债储蓄债券被认为是低风险投资，因为它们有政府的充分信誉和信用支持。同时，这些债券也保证可以兑付。投资者可以确信他们的本金将得到返还，因为政府保证债券的兑付。

便捷购买渠道：包括银行分行、经纪公司、互联网市场和电话服务在内的多种渠道，使购买国债储蓄债券变得简单。这种可访问性简化了投资者参与债券认购的过程。

适合零售投资者：国债储蓄债券面向零售投资者，包括个人、协会、社会和专业团体以及注册基金会。由于其可获得性，各种类型的投资者都可以参与并从这些债券中获益。

波兰国债的购买渠道与方式

国债：在哪里买？您有多种便捷的选择：

在线平台：

访问 obligacjeskarbowe.pl 或直接进入以下网站：www.zakup.obligacjeskarbowe.pl、www.pkobp.obligacjeskarbowe.pl、www.pekao.com.pl/obligacje-skarbowe。这些平台提供用户友好的界面，方便您购买国债。

此外，您还可通过 PeoPay 手机应用程序购买国债。

电话服务：

联系 PKO Bank Polski：拨打 0 801 310 210 或 (81) 535 66 55 获取国债购买协助。

联系波兰储蓄银行（PKO BP）：拨打 (22) 591 22 00 咨询国债购买事宜。

债券销售点：

亲临 PKO Bank Polski 或 PKO BP 证券公司内的债券销售点进行线下购买。

债券销售网点：

在Bank Pekao S.A.分行或Biuro Maklerskie Pekao S.A.探索可用的债券销售网点，了解购买国债的机会。

您可以通过以下提供的链接访问各债券销售点的搜索引擎，以方便地找到最近的地点。

如何在二级市场购买国债

国债既可通过前文所述的一级市场购买，也可通过二级市场进行交易。

在二级市场购买国债

通过二级市场购买国债需遵循以下流程：

签订买卖合同：买卖双方需首先签订债券买卖合同。该合同可采用普通协议形式订立。

参观债券销售点（PSO）：协议签署后，双方都需要参观债券销售店。在PSO，他们可以要求在债券购买者登记簿中进行必要的调整。

获取购买确认：待变更登记完成后，债券销售网点工作人员将向新持有人出具债券购买确认文件。

如果购买合同以公证文书形式订立或至少经过公证认证，则债券购买方可单独前往销售网点办理后续手续。

请注意：此类合同无需缴纳印花税。

需要特别注意的是，目前变更登记手续仅可在波兰储蓄银行（PKO BP）旗下的销售网点办理。而Pekao SA银行网点的相关服务，预计将于2023年第一季度实体网点债券服务启动后开放办理。

为未成年人购买国债

为未成年人购买国债需注意以下事项：

购买与兑付：未成年人的法定代理人（如父母或经家事法庭指定的监护人）可以用自身资产为受监护的子女无限制购买国债。债券兑付及利息领取也适用同样规则。

限制与法庭许可：如果需要动用子女名下资产购买债券、申请提前兑付或在到期前卖给他人，则属于超出日常管理权限的行为，必须获得家事法庭的批准才能实施。

青少年权利：值得注意的是，年满13周岁的青少年在父母或监护人同意下可购买国债。该同意可通过单独文件或提交申请时一并出具。验证未成年人身份时，可使用身份证、护照或学生证等任何有效证件。

由于法律要求可能存在差异，在为未成年人购买国债前，请务必咨询法律或金融专业人士以获取具体指导。

国债提前兑付

在特定条件下，可以申请提前兑付，主要规则如下：

时间要求：提前兑付申请不得早于购债后7天提交。不同债券类型的申请截止期限各异，通常在到期日前几天到一个月之间。

成本与利息：对于3个月期国债（OTS），提前兑付不收取费用，但您将无法获得持有债券期间的利息；其他类型债券可能收取每份0.70兹罗提的赎回费。但某些债券仅在累计利息超过赎回费时才收取该费用。

费用差异：不同期限的债券费用结构不同。2年期与4年期债券仅在首个计息期收取赎回费，后续周期将全额收费，可能导致实际兑付金额低于债券购买成本。

长期债券更高费用：10年期与12年期债券的赎回费为每份2兹罗提，收费规则与3年期、6年期债券相同。

处理时间与计息：资金的提取将在赎回指令日期起5个工作日后进行。此期间除3个月期债券外，其他债券继续计息。

在哪里购买外国债券

债券可通过多种方式持有，并且有许多方法可满足各种类型投资者的需求。部分投资者倾向于直接购买单只债券，另一些则选择债券交易所交易基金（ETF）。

个人债券

投资者可通过一级市场（直接从发行方购买）或二级市场（直接从当前持有人处购买）购入特定债券。

持有个人债券能在预设期限内锁定确切收益率。由于债券基金提供的收益率可能随时间波动，这种策略能带来稳定性。

大多数债券以1000美元的增量发行，每份债券都必须全额购买。因此，投资者需在经纪账户中存入至少同等金额才能开始交易。

购买个人债券尤其困难。除了每只债券固有的众多动态因素外，除了最富有的投资者外，所有人都很难进入主要市场。

美国国债

如何购买美国国债？让我们深入探讨这一问题。

投资者可通过政府官网TreasuryDirect直接购买国债。20年或30年期的国债每六个月支付一次固定利息。

认证财务规划师、《我该如何处理我的钱？》作者布莱恩·M·库德纳指出，国债证券，如国库券、票据、债券、TIPS（抗通胀国债）或FRN（浮动利率票据），可以通过TreasuryDirect以非竞争性投标的方式供小型零售投资者获取，无需支付佣金或费用。

该平台提供的债券价格与条款，已由大型机构投资者通过竞争性拍卖提前确定。

债券基金

债券共同基金或ETF是购买债券的最简单方式。这类基金持有数百甚至数千只债券，构建出庞大且多元化的固定收益组合。

Werner financial的财务顾问兼首席执行官Jason Werner解释说，这样做会使投资者接触到各种固定收益工具，而不是投资于单一资产。

债券基金采用广泛的投资策略，基金经理负责组合资产的买卖操作，并收取年度管理费。

库德纳声称：“债券基金能以较低投资额实现到期日、信用评级与票面利率的多元分散。”由于基金交易规模庞大，通常还能获得更优定价效率。

线上经纪账户

线上经纪账户可便捷购买单只债券或债券ETF，但需支付相关手续费。

购买债券基金时，只需在经纪账户中输入基金代码与认购数量即可交易。

通过经纪账户购买单只债券则较为复杂。网络经纪商虽提供二级债券市场接入渠道，但可售债券与价格完全取决于当前持有人的出售意愿。

如何构建一个债券阶梯

债券阶梯策略是一种通过分散债券到期日来管理利率风险的方法。您购买不同到期日的债券，而不是将所有资金投入到一只债券中。每当债券到期时，即可将回笼资金再投资于更长期限的债券。通过分阶段的票息支付，这种策略提供了灵活性、更高的收益机会以及增加的现金流。债券阶梯策略帮助固定收益投资者应对市场变化，实现收益最大化。

如何购买债券共同基金

债券共同基金在固定收益证券中持有大量且均衡的投资。虽然需要支付管理费，但它们大大简化了债券投资流程。

投资者可通过财务顾问、网络经纪商或投资公司购买债券基金。

库德纳指出，市场上存在无数风险等级各异的债券共同基金。这意味着在投资前，必须全面评估自身风险承受能力并做好充分调研。

如何购买债券ETF

债券ETF是主要投资于固定收益资产的交易所交易基金。这类基金可采用主动或被动管理方式，且费用通常低于债券共同基金。

鲍尔斯强调，与共同基金相比，ETF往往费用更低，使投资者能保留更多收益。

投资者可通过上述任何常规投资渠道（如投资公司、网络经纪商或财务顾问）购买债券ETF。在选择具体产品前，务必深入研究最优债券ETF选项。

结论

无论是购买单只债券、共同基金还是交易所交易基金，债券投资都能为您的投资组合提供多元化配置和稳定收益来源。但需注意，并非所有债券都是一样的。

库德纳表示，高收益债券或垃圾债券风险最大，但国债最安全，因为它们得到了美国政府的完全信任和信用担保。

进行任何债券投资前都必须履行尽职调查。建议研究潜在发行方、对比债券评级，并尽可能咨询投资专家的建议。

常见问题解答

对于"如何通过互联网购买国债"这一问题仍有疑问？请查阅以下常见问题清单——您将找到所有剩余问题的答案。

债券置换有好处吗？

债券置换确实具有好处。一些债券在延长储蓄时会以新债券价格减少0.10波兰兹罗提的方式提供奖金。利息与价差将汇入您指定的银行账户或保留在登记账户中，您可用这些资金继续购买债券。此外，债券置换能实现储蓄连续性，因为旧债券赎回与新债券购买在同一日完成，且置换过程不产生任何手续费或佣金。

国债需要缴税吗？

国债收益（含折价奖励）需缴纳19%的资本利得税。该税款在派息时预扣，因此您账户收到的金额已是税后净额。

国债持有人去世后债券如何处理？

逝者持有的国债将作为遗产组成部分，根据继承法规定进行分配。国债不支持设立遗嘱定向处置。法院继承认定程序可能持续数年，因此建议生前提前订立遗嘱。