Czym są przepływy pieniężne?
Czym dokładnie są
przepływy pieniężne i dlaczego są tak ważne?
Just2Trade przygotował dla Ciebie zbiór przydatnych informacji na temat
przepływów pieniężnych, ich rodzajów, wskazówek, jak obliczyć przepływy
pieniężne i jak je poprawić, dlaczego są one ważne i wiele więcej. Przyjrzyjmy
się wspólnie wszystkim kluczowym szczegółom!
Spis treści
Definicja przepływów
pieniężnych
Przepływy pieniężne to ilość pieniędzy przychodzących i wychodzących z
Twojej organizacji w danym
okresie.
Gotówka wpływająca do firmy to ilość pieniędzy generowanych przez sprzedaż,
zwrot z inwestycji, pożyczki itp.
Firmy wydają również pieniądze na towary i usługi, media, podatki, spłaty
pożyczek i inne wydatki, co nazywane jest wypływem środków pieniężnych.
Przepływy pieniężne oblicza się, porównując ilość pieniędzy wpływających do
firmy w określonym czasie z kwotą, która wypływa z firmy w tym samym okresie.
Zazwyczaj do pomiaru przepływów pieniężnych używa się okresu miesiąca lub
kwartału.
Zrozumienie
przepływów pieniężnych
Przepływy pieniężne firmy to całkowita suma pieniędzy przychodzących i
wychodzących z firmy. Firmy, które ponoszą koszty, uzyskują również przychody
ze sprzedaży. Inwestycje, tantiemy, umowy licencyjne i odsetki to dla nich inne
źródła dochodu. Ponadto mogą oferować dobra, czy usługi z założeniem, że
płatność nastąpi nieco później.
Ocena ilości, terminowości, nieprzewidywalności oraz źródeł i przeznaczenia
przepływów pieniężnych jest jednym z najważniejszych celów sprawozdawczości
finansowej. Jest to niezbędne do ustalenia, jak płynna, elastyczna
i odnosząca sukcesy finansowe jest firma.
Dodatnie przepływy pieniężne wskazują, że płynne aktywa firmy powiększają się, umożliwiając jej
wypełnianie zobowiązań, reinwestowanie w działalność, dystrybucję zysków między
akcjonariuszy, pokrywanie kosztów i służą jako zabezpieczenie na wypadek
kłopotów finansowych. Firmy mogą czerpać zyski z korzystnych inwestycji, gdy
ich płynność finansowa jest wysoka. Dzięki temu, że nie doświadczają trudności
finansowych, lepiej radzą sobie również podczas recesji.
Analizę
przepływów pieniężnych można przeprowadzić za pomocą rachunku przepływów
pieniężnych, ogólnego sprawozdania
finansowego, które pokazuje źródła i wykorzystanie gotówki przez firmę w
określonym okresie. Może być używane przez inwestorów, analityków i
kierownictwo korporacyjne do oceny, w jakim stopniu firma może produkować
środki na spłatę długów i zarządzać kosztami operacyjnymi. Rachunek przepływów
pieniężnych jest jednym z najważniejszych sprawozdań finansowych obok bilansu i
rachunku zysków i strat.
Rodzaje przepływów pieniężnych
Przyjrzyjmy się
teraz rodzajom przepływów pieniężnych – poniżej znajdziesz wszystkie informacje
dotyczące każdego z nich.
Przepływy pieniężne z działalności
operacyjnej (CFO)
Termin
„przepływy pieniężne z działalności operacyjnej” (CFO), czasami zamiennie
nazywany „przepływami operacyjnymi”, odnosi się do transakcji finansowych,
które są bezpośrednio związane z produkcją i sprzedażą towarów. CFO firmy
pomaga stwierdzić, czy napływa do niej wystarczająca ilość pieniędzy, aby
pokryć rachunki i koszty operacyjne. Innymi słowy, aby firma była rentowna
finansowo przez długi okres czasu, musi mieć więcej wpływów gotówki z
działalności operacyjnej niż wypływów gotówki.
Aby obliczyć operacyjne przepływy
pieniężne, środki pieniężne ze sprzedaży odejmuje się od środków
pieniężnych wydanych na koszty operacyjne w danym okresie. Przepływy pieniężne
z działalności operacyjnej są uwzględniane w sprawozdaniu z przepływów
pieniężnych firmy, które jest obliczane zarówno kwartalnie, jak i rocznie.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wskazują, czy firma może
wygenerować wystarczające
przepływy pieniężne, aby utrzymać i rozszerzyć działalność. Może również
wskazywać, kiedy firma może potrzebować zewnętrznego finansowania wzrostu
kapitału.
Pamiętaj, że CFO
może pomóc w rozróżnieniu między sprzedażą a otrzymaną gotówką. Na przykład
przychody i rentowność wzrosłyby, gdyby firma zrealizowała dużą transakcję z
klientem. Jednak dodatkowe przychody mogą nie poprawić przepływu środków
pieniężnych, jeśli występują problemy z nakłonieniem klienta do zapłaty.
Przepływy pieniężne z działalności
inwestycyjnej (CFI)
Termin
„przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej” (CFI) lub "inwestycyjne przepływy
pieniężne" odnosi się do raportu, który pokazuje, ile pieniędzy
zostało zarobionych lub wydanych w określonym czasie na różne działania
związane z inwestycjami. Kupowanie aktywów spekulacyjnych, inwestowanie w
papiery wartościowe lub sprzedaż papierów wartościowych lub aktywów to
przykłady działalności inwestycyjnej.
Jeśli doświadczasz ujemnych
przepływów pieniężnych z operacji inwestycyjnych, nie zawsze jest to
sygnał ostrzegawczy i może być wynikiem wydawania znacznych sum pieniędzy na
długoterminowy sukces firmy, takich jak badania i rozwój (R&D).
Przepływy pieniężne z działalności
finansowej (CFF)
Termin „finansowe przepływy
pieniężne”, znany również jako „przepływy pieniężne z działalności
finansowej”, odnosi się do przepływów pieniężnych netto wykorzystywanych do
finansowania kapitału spółki. Transakcje, w tym emisja długu, kapitału własnego
i wypłata dywidend
są uważane za operacje finansowe. Inwestorzy mogą sprawdzić kondycję finansową i zarządzanie przepływami
pieniężnymi struktury kapitałowej firmy analizując jej działania
finansowe.
Jakie rodzaje
przepływów pieniężnych powinien znać każdy inwestor?
Przepływy pieniężne a zysk
Wbrew
powszechnemu przekonaniu zysk to nie to samo, co przepływy pieniężne. Te dwa pojęcia są często
mylone ze względu na ich podobieństwo. Należy pamiętać, że przepływy pieniężne odnoszą
się do pieniędzy przychodzących i wychodzących.
Natomiast zysk
jest specyficzną miarą używaną do oceny wyników finansowych firmy lub
całkowitych przychodów. Ta suma pieniędzy jest tym, co zostaje po uregulowaniu
wszystkich długów firmy. Zysk to kwota, która zostaje po odjęciu wydatków od
przychodów firmy.
Jak obliczyć przepływy pieniężne
Najprostszą
metodą obliczania
przepływów pieniężnych jest użycie następującego równania:
PRZEPŁYWY
PIENIĘŻNE NETTO = OTRZYMANA GOTÓWKA - WYDANA GOTÓWKA
Twoja firma
widzi dodatnie
przepływy pieniężne i gromadzi gotówkę w banku, jeśli liczba przepływów pieniężnych
netto jest dodatnia.
Jeśli statystyka
przepływów pieniężnych netto jest ujemna, Twoja firma doświadcza ujemnych przepływów
pieniężnych, co oznacza, że kończysz miesiąc z mniejszą ilością
pieniędzy niż na początku.
Jak analizować przepływy pieniężne
Rachunek przepływów pieniężnych może być używany w połączeniu z innymi sprawozdaniami finansowymi do
obliczania kilku wskaźników, które analitycy i inwestorzy mogą wykorzystać do
wyciągania wniosków i przedstawiania sugestii.
Wskaźnik pokrycia obsługi długu (DSCR)
Jeśli działalność operacyjna
nie generuje wystarczającej ilości gotówki do utrzymania płynności finansowej,
nawet dobrze prosperujące przedsiębiorstwa mogą upaść. Może się tak zdarzyć,
jeśli zyski firmy są ograniczone przez niespłacone należności (AR), nadmierne zapasy lub nadmierne wydatki kapitałowe
(CapEx).
Z tego powodu
wierzyciele i inwestorzy chcą wiedzieć, czy firma ma wystarczającą ilość CCE,
aby spłacić krótkoterminowe zobowiązania. Analitycy przyglądają się wskaźnikowi
pokrycia obsługi długu, aby sprawdzić, czy firma może spłacić swoich obecnych
wierzycieli gotówką, którą generuje z działalności operacyjnej (DSCR).
WSKAŹNIK
POKRYCIA OBSŁUGI DŁUGU = DOCHÓD OPERACYJNY NETTO / KRÓTKOTERMINOWE ZOBOWIĄZANIA
ZADŁUŻENIA (LUB OBSŁUGA DŁUGU)
Ale płynność
finansowa dostarcza tylko ograniczonych informacji. Firma może mieć dużo
gotówki, ponieważ zastawia swój potencjał przyszłego wzrostu, likwidując swoje
długoterminowe aktywa lub zaciągając niemożliwe do zarządzania kwoty długu.
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
Wolne przepływy pieniężne (FCF) to jeden z mierników wykorzystywanych przez analityków do oceny
podstawowej rentowności firmy. FCF jest bardzo pomocnym wskaźnikiem wyników
finansowych i zapewnia bogatszą narrację niż dochód netto, ponieważ ujawnia, ile gotówki pozostaje
po dywidendach, wykupie akcji i spłacie zadłużenia na rozwój biznesu i zwrotach
dla akcjonariuszy.
WOLNE PRZEPŁYWY
PIENIĘŻNE = OPERACYJNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE - NAKŁADY INWESTYCYJNE
Nielewarowane wolne przepływy pieniężne
(UFCF)
Użyj nielewarowanych
wolnych przepływów pieniężnych (UFCF) jako miernika do oceny całkowitej
produkcji FCF firmy. Ta miara przepływów pieniężnych firmy, która nie obejmuje płatności odsetek,
pokazuje, ile gotówki jest dostępne dla firmy przed rozważeniem jej zadłużenia.
Jeśli istnieje rozbieżność między lewarowanym i nielewarowanym FCF, można
ustalić, czy firma straciła więcej pieniędzy, niż ich ma lub czy ma możliwy do
zarządzania poziom zadłużenia.
Jak prognozować
przepływy pieniężne i tworzyć sprawozdanie z przepływów pieniężnych?
Jak
prognozować przepływy pieniężne i budować rachunek przepływów pieniężnych
Głównym celem prognozy przepływów pieniężnych jest przewidzenie przyszłych
potrzeb finansowych.
Niestety przewidywanie przepływów pieniężnych jest nieco trudniejsze niż
prognozowanie sprzedaży i wydatków lub innych liczb. Jeśli Twoja firma
przechowuje dostępne zapasy, plany zakupu zapasów będą również wykorzystywane
jako dane wejściowe w sprawozdaniu
z operacyjnych przepływów pieniężnych wraz z szacunkami przychodów i
wydatków.
Ponadto musisz
przewidzieć, kiedy zapłacą Twoi klienci. Czy wszyscy zrobią to na czas? Może
niektórzy potrzebują więcej czasu na spłatę?
Prognozowanie
przepływów pieniężnych może być znacznie łatwiejsze dzięki technologii
LivePlan, ale jeśli chcesz, możesz również wykonać to ręcznie za pomocą arkuszy
kalkulacyjnych.
Metoda bezpośrednia i metoda pośrednia to dwa podejścia, które można zastosować podczas
tworzenia rachunku przepływów pieniężnych. Chociaż obie przewidują, ile
pieniędzy będziesz mieć w banku w przyszłości i osiągają ten sam punkt końcowy,
dążą do tego na różne sposoby.
Metoda bezpośrednia prognozowania
przepływów pieniężnych
Metoda
bezpośrednia daje bardzo jasny obraz tego, w jaki sposób pieniądze wpływają do
firmy i ją opuszczają. Zasadniczo sumujesz wszystkie środki, które Twoja firma
otrzymała z różnych źródeł, a następnie odejmujesz wszystkie środki, które są
rozdzielane między dostawców, sprzedawców, pracowników itp. Liczba ta
reprezentuje kwotę pieniędzy, które dodałeś lub wyjąłeś z konta bankowego w
ciągu miesiąca.
Metoda pośrednia prognozowania przepływów
pieniężnych
Zaczynając od dochodu netto ze sprawozdania zysków i strat,
metoda pośrednia koryguje tę kwotę, aby uwzględnić wydatki niegotówkowe, takie
jak amortyzacja. W rezultacie wprowadzane są modyfikacje odzwierciedlające
zmiany w stanie inwentarza, należności i zobowiązania.
Metoda pośrednia
jest często stosowana do konstruowania historycznych rachunków przepływów pieniężnych,
ponieważ system księgowy ułatwia uzyskanie wszystkich niezbędnych statystyk. To
sprawia, że jest to dość powszechny sposób przewidywania przepływów
pieniężnych, nawet jeśli osoby mniej zaznajomione ze złożonością rachunkowości
uważają metodę bezpośrednią za prostszą.
Jak zwiększyć przepływy pieniężne
Czy kiedykolwiek
zdarzyło się, że próbowałeś pokryć wydatki firmowe, ale brakowało Ci na to
środków?
To faktycznie
wskazuje na problem z przepływami pieniężnymi. Zjawisko to nazywane jest
również brakiem płynności finansowej. Na szczęście są działania, które możesz
podjąć, aby poprawić tę płynność i zaradzić wszelkim problemom finansowym.
Zwiększ przychody
Może wydawać się
to oczywiste, ale im więcej pieniędzy otrzymuje Twoja firma, tym więcej gotówki masz na
opłacenie rachunków.
Książki,
artykuły w czasopismach, blogi i nawet Twój sąsiad – każdy ma jakieś rady na
zwiększenie dochodów. Jednak istnieją tylko cztery pewne strategie zwiększania przychodów:
- Zwiększ liczbę klientów.
- Zwiększ średnią kwotę sprzedaży.
- Zwiększ częstotliwość zakupów.
- Optymalizuj koszty.
Zadaj sobie pytanie: „Jak mogę zdobyć więcej klientów?” zamiast „Jak mogę
zwiększyć przychody?” Kwestia rosnących przychodów jest podzielona na łatwe do
opanowania części, a gdy użyjesz tych czterech obszarów jako punktu wyjścia,
możesz rozpocząć opracowywanie skutecznych planów.
Zmniejsz
koszty ogólne
I znowu, ograniczenie wydatków bieżących wydaje się zbyt oczywiste, by o
tym wspominać. Zyski wzrosną, jeśli obniżysz koszt własny sprzedaży (COGS)
i/lub koszt usług (COS). To może zapewnić ci więcej pieniędzy każdego miesiąca.
Znalezienie tańszych dostawców, oszczędzanie, zakupy hurtowe lub dołączenie
do spółdzielni zakupowej to pozytywne kroki w kierunku zmniejszenia kosztów
ogólnych. Sposób, w jaki to osiągniesz, zależy indywidualnie od
Twojej firmy.
Ostrożnie zarządzaj swoimi zapasami
Im mniej gotówki
masz do wydania, tym więcej pieniędzy jest zablokowanych w ekwipunku; ale
musisz mieć pod ręką odpowiednie zapasy, aby uniknąć wyczerpania i niemożności
dokonania sprzedaży.
Rozważ
zorganizowanie sprzedaży, jeśli masz krótkoterminowy problem z przepływami
pieniężnymi. Sprzedaż to świetny sposób na natychmiastowe zwiększenie
przepływów pieniężnych firmy i pozbycie się nadmiaru zapasów, co rozwiązuje
jednocześnie dwa problemy.
Zarządzanie
zapasami to sztuka, na którą wpływ mogą mieć takie czynniki, jak ekspansja
firmy, strategia marketingowa, sezonowość i ceny dostawców.
Dopasuj należności do zobowiązań
Spróbuj
dopasować swoje rozrachunki z odbiorcami (płatności do otrzymania) z
rozrachunkami z dostawcami (płatności wychodzące). Weźmy jako przykład
Tadeusza, właściciela restauracji dedykowanej dla turystów. Mógł kupić te
zabawne pamiątkowe kapelusze, gdyby klienci zapłacili mu szybko.
Powiedzmy, że
raty kredytu są należne piętnastego dnia każdego miesiąca. Twoi klienci mają 30
dni na dokonanie płatności po wystawieniu im faktury. A pierwszego dnia każdego
miesiąca wysyłasz miesięczne faktury do większości swoich klientów.
Ponieważ
większość klientów czeka na zapłatę do końca miesiąca, do czasu spłaty pożyczki
nadal nie masz pod ręką miesięcznego dochodu. W rezultacie pieniądze są
ograniczone na drugą część miesiąca.
Można to
naprawić. Zmiana terminów płatności faktur lub rozpoczęcie ich wysyłania na 30
dni przed terminem spłaty każdej pożyczki to dwie opcje. Zwykle jednak łatwiej
jest zadzwonić do banku i poprosić o zmianę terminu spłaty kredytu.
Sprzedaj swoje aktywa
Im bardziej
płynne są twoje aktywa, tym bardziej zbliżają się do gotówki.
Weźmy za
przykład Tadeusza. Stołu do bilarda tak naprawdę nie da się zamienić na nic. Na
pewno nie na koszt wynajmu ani na spłatę długów. Z drugiej strony, gotówka
przydaje się prawie zawsze.
Być może
będziesz musiał sprzedać swoje aktywa, jeśli masz poważny kryzys przepływów
pieniężnych i nie możesz opłacić rachunków na czas lub spłacić pracowników,
kredytu hipotecznego czy długów. Warto śledzić aktywa, które możesz sprzedać w
dowolnym momencie. Na przykład Tadeusz jest świadomy, że może sprzedać stół
bilardowy klientowi w serwisie OLX i dokonać niezbędnych płatności, jeśli
sytuacja będzie bardzo zła.
Przykłady przepływów pieniężnych
Jako przykład
pokażemy sprawozdanie z przepływów pieniężnych firmy Walmart (amerykańska sieć
supermarketów), której rok obrotowy zakończył się 31 stycznia 2019 roku. Wszystkie kwoty podane
są w milionach dolarów.
Ostatni wiersz sprawozdania z przepływów pieniężnych, „gotówka i ekwiwalenty gotówki na
koniec roku” jest tożsamy z pierwszym wierszem aktywów obrotowych w bilansie
„gotówka i ekwiwalenty gotówki”. Skonsolidowany zysk netto, który pojawia się
jako pierwsza liczba w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych, odpowiada
dochodowi z działalności kontynuowanej na dole sprawozdania zysków i strat.
Zmiana netto środków pieniężnych jest ustalana poprzez dokonanie korekt
dochodu operacyjnego, ponieważ rachunek przepływów pieniężnych uwzględnia wyłącznie płynne aktywa
w postaci CCE. Sprawozdanie zysków i strat obejmuje amortyzację, aby dokładnie
przedstawić amortyzację aktywów w trakcie ich okresu użytkowania. Modyfikacje
te są odwracane w przypadku operacyjnych przepływów pieniężnych, które uwzględniają jedynie
transakcje mające wpływ na środki pieniężne.
Dochód operacyjny jest również pomniejszony o zmianę netto aktywów
niepieniężnych, takich jak zapasy i należności. Na przykład należności netto w
wysokości 368 mln USD są odejmowane od dochodu operacyjnego. Oznacza to, że
liczba należności w ciągu poprzedniego roku wzrosła o 368 mln USD.
Dodatkowe przychody z tego wzrostu zostałyby wykazane w przychodach
operacyjnych, ale do końca roku środki pieniężne nie zostały otrzymane. Aby
zobaczyć wpływ gotówkowy netto sprzedaży za dany rok, należy odwrócić wzrost
należności. W celu obliczenia przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej
stosuje się ten sam proces eliminacji dla zobowiązań krótkoterminowych.
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej obejmują nakłady na rzeczowe aktywa
trwałe (PP&E) oraz zakupy innych spółek. Przepływy pieniężne z działalności finansowej
obejmują przychody z emisji długoterminowego długu, spłaty zadłużenia oraz
wypłaconych dywidend.
Kluczowym jest
wzrost przepływów pieniężnych Walmart o 742 miliony dolarów, co jest bardzo
dobrym wskaźnikiem. To pokazuje, że pieniądze zostały zatrzymane w firmie i
zbudowano rezerwy, aby poradzić sobie z przyszłymi wahaniami i zobowiązaniami
krótkoterminowymi.
Czym
różnią się przepływy pieniężne od przychodów?
Czym różnią
się przepływy pieniężne od przychodów?
Pieniądze uzyskane ze sprzedaży towarów i usług są określane jako
przychody. Gdy przedmiot jest sprzedawany na kredyt lub w ramach planu
płatności subskrypcyjnych, pieniądze z tej sprzedaży mogły jeszcze nie zostać
odebrane i są rejestrowane jako należności. Nie odzwierciedlają one jednak
rzeczywistych wpływów
pieniężnych firmy w tamtym czasie. Zarówno wpływy, jak i wypływy
są śledzone przez przepływy
pieniężne, które klasyfikują je według źródła lub celu.
Czym są wolne przepływy pieniężne i
dlaczego są one ważne?
Pieniądze, które
pozostają po opłaceniu przez firmę kosztów operacyjnych i wydatków
kapitałowych, nazywane są wolnymi przepływami pieniężnymi. Są to pieniądze,
które pozostają po opłaceniu wydatków, w tym czynszu, podatków i wynagrodzeń.
FCF można wykorzystać w dowolny sposób, jaki firma uzna za stosowny.
Wiedza o tym,
jak obliczyć i oszacować FCF, pomaga firmie w zarządzaniu przepływami
pieniężnymi i daje inwestorom wiedzę o jej finansach, umożliwiając im
dokonywanie mądrzejszych wyborów inwestycyjnych.
FCF jest
kluczowym wskaźnikiem, ponieważ pokazuje, na ile skutecznie firma generuje
gotówkę.
Wnioski
Termin
„przepływy pieniężne” opisuje przepływ gotówki. Dodatnie przepływy pieniężne oznaczają, że
wpływa więcej pieniędzy, podczas gdy ujemne przepływy pieniężne oznaczają większe wydatki. To drugie
nie zawsze jest złe, ponieważ może wskazywać, że inwestowane są pieniądze w
rozwój firmy. Jeśli jednak zaczniesz przepłacać i nie przeprowadzisz analizy przepływów
pieniężnych, nie będziesz mieć wystarczającej ilości pieniędzy na czarną
godzinę i nie będziesz w stanie dokonywać płatności na rzecz swoich dostawców
lub pożyczkodawców. Zarządzanie przepływami pieniężnymi ma kluczowe znaczenie,
niezależnie od tego, czy jesteś właścicielem firmy, czy gospodynią domową.
FAQ
Nadal masz
pytania dotyczące przepływów pieniężnych? A może napotkałeś problemy z przepływami
pieniężnymi? Jeśli tak, przyjrzyj się poniższej liście FAQ – tam na
pewno znajdziesz odpowiedzi na wszystkie nurtujące Cię pytania.
Co oznacza przepływ pieniężny?
Bilans netto
pieniędzy wpływających i wychodzących z firmy w określonym okresie nazywany
jest przepływem pieniężnym.
Dlaczego
stosuje się współczynnik wartości rynkowej akcji do strumienia gotówki?
Współczynnik wartości rynkowej akcji do strumienia gotówki (P/CF) jest
miarą wartości rynkowej firmy i służy do określenia, czy jest ona
przewartościowana, czy niedowartościowana.
Czy firmy
muszą zgłaszać rachunek przepływów pieniężnych?
Prosty rachunek przepływów pieniężnych jest jednym z kluczowych elementów
sprawozdawczości finansowej przedsiębiorstwa, obok rachunku zysków i strat oraz
bilansu. Małe i średnie firmy nie mają obowiązku sporządzać rachunku przepływów
pieniężnych, jednak robią to, żeby określić swoją płynność finansową i
precyzyjnie ustalić przepływy pieniężne.
Jakie są 3 kategorie przepływów
pieniężnych?
Spółki powinny
monitorować i analizować trzy formy przepływów pieniężnych: przepływy pieniężne
z działalności operacyjnej, przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
oraz przepływy pieniężne z działalności finansowej, aby ocenić swoją płynność finansową i
wypłacalność. Rachunek
przepływów pieniężnych firmy będzie zawierać wszystkie trzy rodzaje
przepływów pieniężnych.
