ESEMPIO DI AZIENDA REALE: LEVA OPERATIVA
QUAL È UNA BUONA LEVA OPERATIVA?
Molte metriche diverse consentono di valutare il profitto o la produttività e l'efficienza dell'azienda. La leva operativa è una di queste metriche. È uno strumento necessario per un'azienda di successo. In questo articolo forniremo varie formule, esempi specifici e, soprattutto, parleremo del perché la leva operativa è necessaria e di come utilizzarla.
La leva operativa (o gearing operativo) è una metrica che consente di valutare la rischiosità di un'azienda e il potenziale di crescita del margine di contribuzione. Il gearing operativo si calcola utilizzando le formule che forniamo di seguito nell'articolo. La leva operativa dipende dai ricavi, dal margine di contribuzione e dalle spese. Il tipo di spese - fisse o variabili - svolge un ruolo importante. In presenza di costi fissi, il gearing operativo sarà più alto, mentre in presenza di spese variabili sarà più basso.
Tuttavia, vale la pena notare che un livello alto o basso non indica la redditività o meno di un'azienda; non è un segno di qualità. L'intensità dei costi costanti sarà diversa a seconda delle aziende. Inoltre, in alcuni settori una bassa intensità di costi fissi sarà un vantaggio, in altri no. Ma di questo parleremo più avanti nell'articolo.
I costi fissi sono quelli che rimangono invariati per lungo tempo. I costi costanti includono:
L'importo di tali costi non cambia praticamente mai, pertanto sono detti fissi.
I costi variabili sono instabili, cioè cambiano ogni mese a seconda delle esigenze dell'azienda. I costi variabili comprendono:
Tali costi sono difficili da prevedere al 100%, in quanto si tratta di importi diversi ogni mese.
Il gearing operativo prevede diverse formule con cui è possibile calcolare la variazione del profitto in caso di aumento o diminuzione dei ricavi.
In questa formula, abbiamo bisogno dei costi fissi e variabili dell'azienda per diversi anni. Infatti, più sono i costi costanti, più alto sarà il grado di leva operativa. Se invece ci sono più costi variabili, il grado di leva operativa sarà minore.
Questa formula può essere utilizzata quando un'azienda dispone di rapporti annuali sugli utili disponibili pubblicamente. Ad esempio, l'azienda ABC ha aumentato il suo reddito operativo (EBIT) da 300 a 400 dollari e le vendite sono aumentate da 1200 a 2500 dollari. Allora il gearing operativo dell'azienda ABC sarà pari a 30%/108% = 28%.
Tuttavia, questa formula ha un lato negativo: non tiene conto direttamente dei costi fissi e variabili, che pure hanno un enorme impatto sull'azienda e sulle vendite.
Questa formula è adatta a un'azienda con un gran numero di costi fissi. In questa formula, dividiamo l'utile netto per i costi costanti. Un risultato elevato indica che l'azienda dipende maggiormente dai costi costanti, il che può portare vantaggi in un mercato stabile, mentre un risultato basso indica una minore dipendenza dai costi costanti, il che significa che l'azienda è più flessibile.
Questa formula calcola la leva operativa dividendo il margine di contribuzione o il margine lordo per quello operativo. Un risultato più elevato suggerisce una maggiore proporzione di costi costanti nella struttura dei costi dell'azienda, il che implica un potenziale di profitto più elevato con la crescita delle vendite, ma anche un maggiore rischio durante le fasi di contrazione.
Supponiamo di avere due aziende, l'azienda A e l'azienda B, che vendono entrambe widget.
Azienda A:
Azienda B:
Società A: leva operativa = 270.000 $ / (270.000 $ + 180.000 $) = 0,6
Azienda B: Leva operativa = $200.000 / ($200.000 + $270.000) = 0,42
L'azienda A ha una leva operativa più alta (0,6) rispetto all'azienda B (0,42). Per quanto riguarda l'azienda A, si notano costi più costanti, il che significa che questa azienda è meno propensa ad adattarsi ai cambiamenti. Quando le vendite aumentano, l'azienda A registrerà una crescita significativa, ma quando le vendite diminuiscono, anche la perdita del margine di contribuzione sarà significativa. Per quanto riguarda l'azienda B, vediamo un profilo di rischio/ricompensa più basso, quindi l'azienda B avrà più difficoltà a far crescere i ricavi, ma quando le vendite diminuiscono, la perdita di profitto non influirà più di tanto sull'azienda.
Minerals Technologies Inc. ha un rendiconto annuale del margine di contribuzione che è pubblicamente disponibile, quindi utilizzeremo il loro esempio per vedere come funziona il gearing operativo. La relazione annuale di Minerals Technologies Inc per il 2023 mostra un fatturato di 2,17 miliardi di dollari e per il 2022 di 2,12 miliardi di dollari. Nel frattempo, il reddito operativo di Minerals Technologies Inc nel 2023 è stato di 172 milioni di dollari e nel 2022 di 214,8 milioni di dollari.
Utilizzando una formula semplificata per il grado di leva operativa (le cifre sono in milioni di dollari):
Una buona leva operativa dipende dalla specializzazione dell'azienda, ovvero dalla quantità di costi fissi e variabili.
Un'elevata leva operativa si riscontra nelle aziende con un numero prevalente di costi costanti. Ciò consente loro di ottenere buoni profitti se le vendite crescono (dopo tutto, i costi rimangono praticamente invariati) e i prezzi dei prodotti o dei servizi sono stabili. Tuttavia, le aziende con una leva operativa elevata sono meno flessibili e si adattano peggio ai cambiamenti del mercato.
I settori con un'elevata leva operativa includono l'industria manifatturiera, l'energia, le telecomunicazioni, i trasporti e la vendita al dettaglio.
Nel settore manifatturiero, possiamo evidenziare la produzione di aerei, di prodotti farmaceutici e di automobili: questi settori hanno costi elevati ma fissi.
Per quanto riguarda il commercio al dettaglio, se i costi più elevati sono fissi, ad esempio un negozio ha i costi più elevati dovuti all'affitto dei locali, allora questa attività avrà un'elevata leva operativa.
Una bassa leva operativa significa che l'azienda ha un'ampia quota di costi variabili. Questo rende l'azienda flessibile, ma con un minore potenziale di profitto.
Le industrie con una bassa leva operativa sono considerate industrie di servizi, come ristoranti, parrucchieri, consulenti. Queste industrie hanno più costi variabili, ma possono adattarsi meglio ai cambiamenti.
Inoltre, una bassa leva operativa si riscontra nelle aziende associate alla produzione su piccola scala, alle vendite di abbigliamento e alle tecnologie informatiche. Questo non significa che le aziende non siano redditizie; in alcuni casi, una bassa leva operativa è un vantaggio, ad esempio se una tendenza del mercato viene rapidamente sostituita da un'altra e le aziende sono costrette ad adeguarsi in modo tempestivo.
Speriamo che la nostra guida completa sul gearing operativo vi sia stata utile e abbia risposto a tutte le vostre domande. La leva operativa è parte integrante dell'analisi aziendale e può rivelare i punti di forza e di debolezza di un'azienda.
La leva operativa indica i rischi dell'azienda, perché se l'intensità dei costi fissi è elevata, l'azienda sarà più sensibile ai cambiamenti, e il gearing operativo indica anche il potenziale di crescita.
Il grado di leva operativa (DOL) misura quanto cambia il reddito operativo in risposta a una variazione delle vendite. Quantifica l'impatto di costi costanti sulla redditività di un'azienda, mostrando quanto i suoi guadagni siano sensibili alle fluttuazioni delle vendite.
Esempi di elevata leva operativa sono le aziende del settore delle telecomunicazioni, dei trasporti e dell'energia elettrica. Esempi di aziende a bassa intensità di costi costanti sono le società di informatica, i negozi di abbigliamento e alcune altre società di vendita al dettaglio.
La leva operativa misura la rischiosità di un'azienda in base ai costi fissi e variabili e alle variazioni del reddito operativo e dei ricavi, mentre la leva finanziaria misura i rischi associati al finanziamento del debito per aumentare gli utili.
Un'alta leva operativa significa che i profitti di un'azienda sono molto sensibili alle variazioni delle vendite: grandi guadagni quando le vendite aumentano, ma grandi perdite quando diminuiscono. Una leva bassa è più stabile, ma con guadagni potenziali minori. Pensate a un'altalena: più alti sono i costi fissi, più drammatiche sono le oscillazioni della redditività.
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