Thời sự

Российские СМИ представили параметры обновленного прогноза Минэко, в соответствии с которым прогноз темпов экономического роста был повышен с предыдущих 2,3% до 2,8% на 2024 г. Отметим, что более сильная оценка роста сопровождается более высоким прогнозом инфляции – если ранее правительство разделяло точку зрения ЦБ РФ касательно инфляционной динамики и ожидало, что инфляция достигнет 4,5% к концу 2024 г., сейчас обновленный прогноз предусматривает инфляцию на уровне 5,1% к концу этого года. 

Ключевым моментом корректировки прогноза Минэко, судя по всему, стало снижение оценки профицита счета текущих операций с $81 млрд до $28 млрд, что привело к пересмотру курса рубля с 90,1/$ до 94,7/$. Однако данные за 1К24 указывают на то, что внешний спрос может быть сильнее - в 1К24 профицит текущего счета составил $22 млрд на фоне снижения импорта на 11% г/г, что отражает рост проблем с внешнеторговыми платежами. 

Если в прошлом сокращение импорта считалось дезинфляционным сигналом, так как было признаком охлаждения экономической активности, то в данный момент мы считаем снижение импорта признаком растущих инфляционных рисков. Еще одним следствием ограниченного импорта является продолжающееся ужесточение рынка труда – правительство ожидает рост зарплат на 6,5% г/г в реальном выражении в 2024 г. при росте реальных располагаемых доходов на 5,2% г/г, что почти совпадает с ростом на 5,4% г/г по итогам 2023 года. 

Такой рост доходов создает благоприятную среду для подготовки к повышению подоходного налога, которое было анонсировано президентом Путиным в марте, и мы ожидаем, что более подробная информация по этой теме появится к августу, когда будет подготовлен проект бюджета.